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2025-04-05 11:55:30

特朗普新關稅後 鮑威爾講話給投資者的隱藏訊息

多年來,聯儲局主席鮑威爾一直試圖引導經濟實現「軟著陸」。2022年,由於疫情刺激措施和供應鏈緊縮導致通脹飆升,央行提高了利率以降低通脹。它基本上已經做到了這一點,因為通脹率已降至3%以下,接近聯儲局2%的目標,而且沒有引發經濟衰退。

該過程的第二部分是將基準聯邦基金利率下調至中性利率,央行估計該利率約為2.5%。聯儲局自去年9月開始採取這項措施,但隨著消費者信心減弱和通脹持續居高不下,這些努力似乎陷入停滯。

現在,由於特朗普總統於4月2日宣布徵收關稅,引發貿易戰,經濟陷入十字路口,投資者渴望聽到美聯儲主席鮑威爾的講話,他發表了自全球關稅宣布以來的首次公開講話。

讓我們來看看鮑威爾演講中的幾個關鍵要點,以及其言論背後隱藏的訊息。

鮑威爾:通脹可能會捲土重來

鮑威爾通常避免對國會或白宮的政策發表評論。但在美國商務編輯與寫作促進協會的一次會議上,他確實承認了周三宣布的全面關稅的影響,並指出移民、財政政策和監管方面的其他政策變化也對經濟產生了影響。

然而,他對關稅的問題不是關稅是否會推高價格,而是高價會持續多久。「雖然關稅很可能至少會導致通脹暫時上升,但其影響也可能會更加持久。」他補充說,聯儲局的義務是「確保價格水平的一次性上漲不會成為持續的通脹問題」。

關稅會導致經濟中多個類別的商品價格一次性上漲,這並不令人意外,但更大的風險是,隨著全球貿易戰愈演愈烈,企業將提高價格以轉嫁關稅成本,關稅可能會引發通脹的惡性循環。聯儲局在2022年犯了一個錯誤,認為通脹是暫時的,而且它不願意再這樣做了。

滯脹是一種風險

盡管消費者信心正在減弱且通脹持續居高不下,但就業市場迄今仍保持彈性。3月就業報告強於預期,上月美國經濟增加了228,000個就業崗位,但經濟學家預計就業市場將會走弱。

鮑威爾指出失業率和通脹率上升的風險較高,雖然他沒有使用「滯脹」一詞,但滯脹就是它的兩個組成部分。聯儲局的工具並不適合同時對抗這兩大問題。

聯儲局的主要貨幣政策工具是提高或降低利率,以收緊或放鬆經濟。在通貨膨脹時期,它通常會提高利率以控制通貨膨脹,而在失業率高企期,它會降低利率以刺激借貸和消費。

鮑威爾表示,如果聯儲局同時面臨通脹和失業壓力,將重點抑制遠離其充分就業和2%通脹雙重使命的因素。

鮑威爾的隱藏訊息

不確定性是鮑威爾演講中反覆出現的主題,就像他在3月聯儲局決定維持利率穩定後發表講話一樣。

雖然他表示最近的數據顯示經濟仍然穩健,但他似乎在向投資者暗示,經濟可能會陷入一些動盪時期,正如股市似乎預料到的那樣,考慮到標準普爾500指數(^GSPC)僅在兩天內就下跌了10.5%。雖然他沒有告訴投資者要係好安全帶,但他的評論提到了經濟面臨的新風險,並指出失業和通脹在改善之前會先惡化。

對投資者意味著什麼

納斯達克指數(^IXIC)已進入熊市,下跌5.8%,較12月創下的歷史高點下跌22.7%。標普500指數也緊追在後,周五下跌近6%,較2月的高點下跌17.4%。對於定期檢查投資組合的投資者來說,過去幾天是痛苦的。

盡管特朗普似乎決心維持關稅,但沒有人確切知道關稅的短期影響。

對於股票淨買家來說,將拋售視為買入機會是一個好主意,因為估值突然比幾天前便宜得多,而且實力雄厚的公司可能會擺脫當前的混亂,恢復穩健的增長。

對其他人來說,值得記住的是,美國股市經歷過比這更深的下跌,然後又回到了新的紀錄。我們將在未來幾周內了解更多有關關稅的影響,但投資者應該提醒自己,標準普爾500指數在實現長期增長方面仍然不敗。

作者:Jeremy Bowman, The Fool

原文刊登於 HKMoneyClub

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