Archer Aviation（ACHR）是一家研發電動垂直起降（eVTOL）飛行器的先行者，其旗艦機型Midnight可載四名乘客，單次充電航程約100英里，最高時速約150英里。
自2021年上市以來，Archer股價累跌約38%，遠遠落後大市，今年以來亦再跌約25%，現價約6美元。公司現正逐步通過美國聯邦航空管理局（FAA）的監管程序，預計2026年開始營運；那麼現在是否是撈底好時機？
多方利好「故事」齊備但業務未真正起飛
Archer的多頭論點很直接：
伙伴名單極具份量； 擁有約60億美元訂單簿； 資產負債表充裕，手握約18億美元現金及等值資產； 白宮透過eVTOL Integration Pilot Program（eIPP）大力推動eVTOL發展，Archer很可能成為軍用或民用示範對象之一。 例如，United Airlines（UAL）正與Archer合作，規劃由曼哈頓往返附近機場的空中的士路線；阿布扎比的Abu Dhabi Aviation則簽約成為其在當地的營運伙伴；Stellantis是其製造合作夥伴，而Nvidia及Palantir Technologies則為Midnight提供運算及數據平台。
最關鍵的支持者可能是美國政府：在白宮eIPP計劃下，Archer可在早期便於美國多個城市試飛，這將大大縮短其商業化時間；如一切順利，公司有望在2026年下半年於美國重點城市開展空中的士試營運，開始產生收入。
現實與願景仍有巨大落差
不過，Archer現況與願景仍存在頗大差距：
每年現金消耗約5億至7億美元； 暫未獲商業營運牌照； 在監管時間表上落後於主要競爭對手Joby Aviation； 至今只造出兩架eVTOL，距離CEO Adam Goldstein曾預期2030年擁有6,000架機隊的目標仍有十萬八千里。 在這樣的基礎下，現時約46億美元市值不無爭議；固然，公司與國防相關企業如Anduril合作，若能成功敲定美軍或其他國防部門合約，盈利上行空間非常可觀——但這一切至今仍然高度投機。
總體而言，即使股價已大幅回調，Archer在約6美元水平也難言是「強烈買入」：它本質上是押注一個尚未真正存在的行業，而這個行業未來總體市場規模目前亦很難準確評估。
在現階段，這隻股票較適合風險承受能力極高、願意為長期「概念選擇權」付費的積極型投資者，並不適合追求穩健回報的大多數人。
作者：Steven Porrello, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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