瑞幸出事後，大股東因股價大跌被斬倉，然後因違約再追保證金貸款；經常有新聞某股票大跌九成，因為斬倉。投行或私行非常歡迎為大股東提供貸款，並且是非常吸引的息率，因為他們要賺錢，對他們來說，有資產在手，最差情況下，斬倉自保。可憐大股東面對血本無歸。

記住，機構不會借錢給窮人，問機構借錢也不是壞事。蘋果、騰訊、領展等亦會借錢，善用財技。我的基金亦有借錢放大投資，但波動比較一般基金更低。最重要是曉得如何借。

第一、 借錢要是輕鬆的事情，不應該是用來解決財務問題。年輕人常常用咭數找咭數，結果利叠利，債務直缐上升，最後破產。蘋果借錢不是缺錢，是因為享受低息率，將資金投放在其他商業機會。地產開發亦利用貸款發展物，貨如輪轉下，冼有出事。

第二、 借來的錢不要用作高風險投資，尤其不要買衍生工具，就算分析正確，一天之差，便被斬倉，血本無歸。也不太建議股票孖展，因為股價波動受宏觀及基本因素影響，可以很大上落。大跌再加上孖展捐失，看着結單是愁更愁，再比人追或斬孖展，便一舖清袋。

第三、 要做好全盤準備，不要借盡，以免補倉。整個安排要算好時間，中間不會因為缺水而拆倉。要有後備資金靈活運用。

第四、 不要為借而借，找不到標的，或貸息太貴，便不要勉強行事。

舉個例子。一個一百萬的債券戶口，投資一年期高息債券，息率20%，可以有五十萬貸款額，貸款息是2%，不妨用卅萬加碼，到期共有收益廿五萬四千，不錯吧。像上個月債災，若孖展用得太盡或突然有資金需要，大跌被低價斬倉／沽出，就真是血本無歸。

記住貪字得過貧，借錢是讓我們錦上添花，不是雪中送炭，祗有最好機會及最穩陣才好借錢投資。

蔡光華 [email protected]（香港證監會持牌人）