中國通信服務（552）為綜合服務供應商，內資股股東包括內地三大電信運營商、國網信息通信產業集團和中國郵電器材集團；同時，內地三大電信運營商和中國廣播電視網絡集團、中國鐵塔（788）均為集團客戶。截至今年6月底止中期，集團經營收入744.12億元（人民幣，下同），按年增加1.7%，純利增加4.4%至21.25億元。整體毛利率由2023年上半年的10.7%，提升0.2個百分點至10.9%，提升0.2個百分點。

今年上半年，集團的電信基建服務（TIS）收入376.66億元，與去年同期相比基本持平，佔經營收入的50.6%。期內，來自國內電信運營商市場的收入上升0.1%至400.24億元。雖然內地三大電信運營商對5G投資的高峰期已經過去，但預期將會著重發展算力網等範疇，尤其在人工智能（AI）。集團已進軍亞太、中東、非洲和拉美海外市場，今年上半年來自海外市場的收入197.79億元，按年增加26%。

業務流程外判服務（BPO）今年上半年的收入上升2%至221.63億元，佔總收入的29.8%。期內，應用、內容及其他服務（ACO）收入增加6%至145.83億元，佔經營收入比重為 19.6%；上半年，軟件開發及系統支撐收入按年增加11.4%，對收入的增量貢獻率為24%。集團持續拓展數字基建、智慧城市、綠色低碳、應急安全等戰略性新興產業領域，今年上半年該領域新簽合同額按年增加逾40%，佔新簽合同總額比重超35%。

集團的派息比率穩定上升，2016年度至2020年度的派息比率均為36%，2021年度和2022年度分別為38%和40%，而2023年度進一步提升至42%。現價計，預測股息率5.7厘，具有吸引力。走勢上，各主要平均線呈順向排序屬利好，STC%K線續走高於%D線，MACD牛差距擴闊，可考慮4.25元（港元，下同），反彈阻力4.8元，不跌穿4元續持有。

金利豐證券研究部執行董事黃德几

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份

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