美銀證券發表研究報告，下調碧桂園(02007)目標價9%，由4.4元調低至4元，維持「跑輸大市」評級。 美銀證券稱，最近的停止償還按揭貸款事件，增加了內房行業的不利因素。該行預計，潛在買家對房地產市場的情緒減弱，尤其是對民企仍在建設中的項目；銀行在發放貸款時可能會變得更加審慎，即使是大型民企旗下的項目；以及地方政府可能會進一步收緊託管賬戶的規定。 該行認為，碧桂園可能會受到不成比例的損害，因為集團在低線城市的業務較多，傳統上預售賬戶規定執行較寬鬆，令目前託管賬戶規定進一步收緊的風險增加。集團採用資產周轉速度快的模式，但現時買家可能較傾向選擇已完成的項目，從而對其利潤率及流動性帶來更大壓力。該行估計，如果沒有預售，項目的稅後投資回報率(IRR)可能會下跌5至10個百分點。 該行的基本預測中，沒有預期集團出現違約情況，現估計集團今年全年合同銷售額跌25%，明年則持平。這種情況下，預計集團不會出現資金缺口，但緩衝很小。該行料其今年核心每股盈利按年跌19%，明年再跌24%。同時，估計集團可能會將派息比率由30%削至15%，故下調每股派息預測。 (CC)
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