截至周四（2月20日）凌晨執筆止，在春節公眾假期期間，外圍，美股、美債、美元指數、金屬期貨價格等，沒什麼異動，一派風平浪靜的格局。至周三，傳出美伊談判沒實質結果，美軍又再增加在伊朗方面的部署，戰雲愈趨濃重，布油和紐油期貨價格，則已上升至逾半年來的高位。
在2月9日，本倉投機性減持了一點中海油套利。現在回看，並不太合適。當黃金白銀銅等價格已創出歷史高位（縱使近半個多月在盤整）後，石油的價格，已處於近五年來的低位，再大幅下探的空間已經不太大，而中海油的油氣銷售量是在逐年緩步攀升的。這也就解釋了，中海油的股價，年初以來是跑贏整體股市的。現價的中海油預估息率或在5.5%至6.5%區間，預估市盈率或在7倍左右，依然是中長期不錯的配置。
上周，較多的談資涉及中資互聯網平台和AI後續的發展，近日在港新上市的兩隻大模型企業智譜（#2513）和MiniMax（#100）股價表現也很動人（我個人覺得對這類企業的“價值”，是難以評量的；也所以在動輒兩千多億市值之際，根本不敢買；在它們數年後真能取得盈利之前，也許又會出現更強更多的競爭者，縱使，猜想如智譜，內地政府是會儘量支持的。）。我個人非常粗淺的看法是，AI的發展，無疑將為大眾在生活和各類型的工作方面提供更多更大的便利和輔助，甚至重新塑造人類的生存模式，但同時必然招致的中長期的後果是，消滅掉不少的工作崗位和就業機會。現在，基於各國尤其是大國之期的競爭，其持續快速耗錢推進發展，成了一條不歸路。也許未來真有小量的幸運兒贏家通吃，成為超級巨企，但我懷疑，AI發展得越厲害，將來給予各國政府的挑戰也越巨大。性質跟過去幾年內地的電商和外賣行業的發展對實體經濟的影響，是雷同的。購物、買外賣，太方便了，不用逛街，不用到店，不用先詳細檢視實物，甚至節省了交通支出，消費者至少是受益了（呆在家裏刷手機就行了），所謂“物流”設施和服務也更發達了，電子的支付量固然也大幅攀升了，然而，多少商鋪和就業職位也因此而被幹掉了？“技術”是進步了，所謂的“人類文明”大概也算有點“推進”了，但對人類自身的健全健康發展，真的有大幫助？而未來，當更多能更聰明的AI發展出來了，政府將需要為大量無法就業的民眾提供多大的補貼？如果地球是一個小村落，我當村長說了算，也許，我不會容許這樣的情形發生，除非，我能確定那些通吃的贏家願意慷慨分享，能夠為村民提供不少於以前的商品和服務，以及，財富。然而，時代的巨輪滾滾向前……你我怎樣說，沒用。
當下的港股，有趣的是，既帶有對未來AI的憧憬，同時也存在“恐懼”和“疑慮”。許多搞軟件的，非常大概率不行了，將被快速替代。各大互聯網企業，要搞AI，就需要極大的資金和人力投放，短中期嚴重影響利潤，同時，長期何時回本、能否回本乃至大賺，根本沒譜，因為隨時會冒出另外的一家或數家以上的企業的技術把自家的秒了。弔詭的是，若不投入，乃至投入得慢一點，可能更確定地沒有出路……2000年前後的互聯網的興起，還不至於為社會帶來多大的壞處，相反，是真的能大大地推進整體技術文明而差不多讓全世界人民都能克享到的。現在，人類企圖造出（遠遠）超越自己智能的“東西”，實際就已經是潛在地找機器和另類智能將來把自己的許多功夫、程序予以“替代”，包括自己的飯碗和收入……嘖！難說……
簡單說，當下對於賣鏟子的，如芯片、存儲、發電乃至如銅、白銀等材料，是利好，尤其是那些富競爭力的（如英偉達和台積電），或者，如銅、白銀等，無需面對競爭，不用劈價求人要，反正你就是非常被需要。
也所以，本倉不但保留?較多的金銅礦股，還反手增加了濰柴動力的持份。
今年的港股投資，難度，遠比2024年大，也應該比去年的大，不過，只要不再出現如去年四月至十月那一小撮瘋狂割“禾青”的量化資金，大概就差不到哪裏。不過，近日，如達里奧，如羅傑斯等，持續地對世界經濟前景，尤其是對美國的金融市場（包括美股、美債、美元等），發出預警，也不可不防。而AI有沒有泡沫，有多大的泡沫，我們總是要到事後才能評量的。目前，我們只能儘量把資金投向那些盈利基礎乃至增長前景較確定的標的。
2月18日，美股方面，澳洲公司，礦業巨擘，必和必拓（BHP）公布了不錯的上半年業績，來自銅礦（以及由此開採出來的副產品如黃金、白銀、鈾等）方面的利潤歷史性超越了鐵礦，並計劃進一步提升在銅業務方面的敞口。我們且看看，需要多少年，中國最佳的礦業巨擘紫金，可以在利潤方面追上必和必拓。百年老企必和必拓無疑是優秀的，ROE持續“爆燈”，而紫金，今年，預期利潤或在650億至850億人民幣之間，ROE也極大概率超過30%，讓持續多年的優等生如騰訊也感“汗顏”！除非你認為美國聯邦政府能快速收斂赤字、大幅提升收入，又具長期的持續性，否則，像紫金這種股票，其中長期投資價值應該強於90%以上的其他上市企業。
