材料科學企業康寧（GLW）股價本周早前急升，原因是公司宣佈與AI芯片巨頭Nvidia達成一項多年期合作協議。該交易將大幅擴充美國AI數據中心所需光學組件產能，亦把康寧股價推至52周新高；過去12個月累計升幅達驚人的315%。在此背景下，最大問題是：這些利好消息加上公司基本面轉強，是否已完全反映在股價之中？
客觀而言，市場對康寧的熱情並非毫無根據——除了與Nvidia合作外，公司近年默默與多家超大型客戶簽訂數以十億美元計合約，並把長期增長規劃延伸至2030年。但鑑於股價一年內急升數倍，投資者在追入前確實需要三思。
AI大單規模有幾大？
根據協議，康寧將在North Carolina及Texas興建三座新型高階製造設施，擴充為Nvidia加速AI基建提供的先進光學技術產能。項目規模十分可觀——完成後，公司在美國境內的光連接產品產能將增加10倍以上，美國光纖產能亦將提升逾50%；同時預計創造超過3,000個職位。
回報方面，Nvidia亦拿出真金白銀支持這次合作：它先以5億美元預付資金購買300萬股康寧預付認股權證，並額外獲得最多1,500萬股、行使價180美元的認股權；若日後全部行使，Nvidia對康寧的總投資規模或達約32億美元。
整體戰略邏輯頗為清晰。隨着AI運算負載急速膨脹，伺服機架內傳統以銅線作數據互連的方式，正逐漸碰到速度及能耗限制；以玻璃光纖傳輸數據的光連接方案，愈來愈被視為未來方向。透過鎖定康寧作長期供應夥伴，並直接投資其擴產計劃，Nvidia可確保未來在量產新一代系統時，不會因供應瓶頸而受阻。
Nvidia行政總裁黃仁勳在公布合作後指出：「Silicon photonics及光學技術會是下一階段AI發展極為重要的一環。」言下之意，是公司已把相關供應鏈視為未來優先發展方向之一。
不止一宗Nvidia合作
更重要的是，與Nvidia的協議並非單一個案，而是康寧近年一連串大型交易中的一部分。公司在4月底公布2026年第一季業績時披露，還有兩家額外超大型客戶已簽訂與之前與Meta Platforms公布、規模高達60億美元的多年協議相若的長期合約。
基本業務動能同樣亮眼：第一季調整後銷售按年增長18%至43.5億美元，每股調整盈利則按年增長30%；當中光通訊業務尤為突出，收入按年大升36%至18.5億美元。
這家有175年歷史的公司，亦在5月6日的投資者日上將名為「Spring board」的長期增長計劃延伸至2030年：管理層現預期公司在2026年底前可達至每年200億美元收入run‑rate，其後至2030年再以約19%年複合增長率推進，於2030年底達到400億美元run‑rate；當中服務Nvidia等生成式AI客戶的新光子業務，預期2030年收入規模可達100億美元。
話雖如此，估值確實不便宜：以目前股價計，康寧現時約以今年預期調整盈利逾60倍市盈率交易，某程度上反映市場已將不少增長憧憬計入股價。風險方面，包括AI基建開支長遠有機會降溫，或者超大型客戶在合約成熟時回頭要求調低價格等。
即便如此，現時一系列數以十億計合約已為其增長計劃提供實質支撐；對於能接受較高估值及相關風險的投資者而言，適度建立小注以參與這些催化劑帶來的潛在上行，仍不失為一個可以考慮的選擇。
作者：Daniel Sparks, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
更多你或感興趣內容：
睇完新聞，記得追蹤hkmoneyclub以下平台，接收更多分析評論！
YouTube：hkmoneyclub (https://www.youtube.com/@hkmoneyclub)
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)