「執輸行頭慘過敗家」，近期聽不少基金經理及投資者反映，日股年初開始出現購買潮，美股繼續高位徘徊，現時最怕高位入貨。一個又一個月過去，7月快將完結仍然按兵不動，眼見錯過了升勢，只好安慰自己定存賺息風險低。你是其中一員嗎？

絕地七騎士

美國經濟增長遠超預期，道指連升13日，「絕地七騎士」（The Magnificent Seven)成為了功臣，即指美國市值最大的七家上市公司，包括蘋果、微軟、Alphabet、亞馬遜和Meta Platforms，及後起之秀輝達和特斯拉，帶領美股步入牛市。今年以來七大科技巨企市值增長六成至11兆美元。根據世界銀行2022年底的數據，金額接近德國經濟總規模三倍。

美股未見高位逆轉

美國聯儲局七月再加息四分一厘，預計高息環境維持，理應不利投資與消費，惟美股反高潮愈升愈有，皆因企業盈利亦能交出功課，加上明年美國大選，今年未見情況逆轉的跡象，經濟衰退的概率亦隨之降低。Meta第2季旗下各項app廣告數量按年升約34%，自2021年底以來首次出現季度營收兩位數增長，收入達320億元，賺78億元，優於預期。面書（Facebook）月活躍用戶數（MAU）增至30.3億人。Facebook 當年需要2.5個月才獲100萬用戶下載使用，ChatGPT需時五日，已驚為天人，至於近期Meta推出自家版推特Threads，短短幾天之內竟吸引超過1億人下載，可見社交媒體的發展急速前進。

日股估值仍偏低

不過不少投資者怕美股估值高，轉投迷失多年，較便宜的日本市場，自3月下旬以來，海外投資者的累計買入已超過6萬億日元，日經平均指數觸及33年新高，畢竟累積一定升幅，7月情況始出現變化，資金更開始從ETF市場流出獲利。不過中國經濟增長減慢，歐洲通脹高企，日股仍具投資價值。日本央行議息後，利率維持-0.1%厘歷史低位，並允許10年期國債孳息率在0.5個百分點左右波動，近半數日股的估值仍然偏低，仍具投資價值。

平衡投資組合

美國10年期國債高於4厘，地方銀行破產危機，低風險的固定收入投資顯得吸引，目前定存息口逾4厘，不少亞洲REITs ETF 息率更高達6%-7%，不過股票資產仍可適當配置，才能讓財富增值。

日興資產管理ETF業務發展總監 黃麗幗