經濟學家警告：黃金泡沫即將爆破

Capital Economics首席市場經濟學家約翰·希金斯（John Higgins）警告，黃金價格的持續飆升可能已超出合理價值範圍，近期或步入泡沫化階段，市場存在大幅回調的風險。

希金斯表示，黃金價格已經遠遠超過通脹調整後的歷史高點，並脫離了與其他實體資產的歷史關聯。「2025年初，黃金價格已接近1980年的實際高點，」他指出，「但目前的實際價格已高出當時峰值近60%，相較1980年以來的平均價格更是高出三倍。」

儘管黃金長期以來被視為保值資產，但希金斯強調，近期的漲勢無法用傳統市場驅動因素來解釋。

黃金作為非收益資產，其價格通常受低收益率環境支撐。然而，希金斯指出，近期實際債券收益率呈現上升趨勢，這與黃金價格的同步性已經被打破。他認為，國庫通脹保護證券（TIPS）收益率與黃金價格之間的傳統相關性「近年來已經崩潰」。

同時，他否定了高通脹作為黃金價格上漲主因的觀點。「自疫情後的峰值以來，通脹壓力已逐步緩解，儘管目前仍高於美聯儲的目標水平。」

希金斯認為，投機性需求正在成為黃金價格飆升的主要推動力。「包括外匯儲備管理者減少美元配置、ETF倉位增加、中國需求增長以及投資者對‘錯失良機’的恐懼，都可能是近期金價上漲的原因。」

他進一步指出，儘管部分因素可能具有結構性，對金價形成長期支撐，但當前市場的狂熱情緒可能已經進一步推高黃金進入泡沫區間。「泡沫可能會在不久後破裂」希金斯警告。

近期，黃金價格在地緣政治緊張局勢、各國央行持續買入及零售投資熱情的推動下，接近歷史高點。然而，市場的過度樂觀情緒可能已經脫離基本面支持，增加了黃金價格大幅回調的可能性。

截至今日，現貨黃金價格下跌1.8%，下跌77美元至每盎司4,283美元。

希金斯的分析揭示了當前黃金市場的風險，提醒投資者在面對持續上升的金價時應保持謹慎。隨著市場情緒可能逐步轉向，黃金價格的下一步走勢或將迎來更大的波動性。

作者：MoneyClub

原文刊登於 HKMoneyClub

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