小米集團
XIAOMI CORPORATION
股票代號：1810
市盈率：50倍
預測市盈率：30倍
市值：$14000億
業務類別：資訊科技器材
集團主席：雷軍
主要股東：雷軍（A類+B類股份）（24.1%）
5年業績
年度：2020／2021／2022／2023／2024
收益（億人民幣） ：2460／3280／2800／2710／3660
毛利（億人民幣） ：368／583／476／575／766
盈利（億人民幣） ：204／193／24.7／175／237
經調整淨利潤：130／220／85.1／193／272
每股盈利（港元）：0.85／0.78／0.10／0.77／1.01
毛利率：14.9／17.7／17.0／21.2／20.9
--企業簡介--
【圖1】--小米基本資料
【圖2】--小米收入結構
小米（1810）以手機、智能硬件，以及物聯網為平台的公司，小米專注於互聯網直接銷售產品，近年發展電動車。
近年的業務發展理想，無論手機、ＩｏＴ、智能車，各類業務部分，都有相當的增長，除了反映不同類別的業務都發展理想外，相信小米的品牌及產品性價比高等因素，能帶動整間企業發展。
--2025年中期業績分析--
小米截至2025年6月30日止中期業績，純利228億人民幣，按年升1.46倍；每股基本盈利0.9元，不派中期息。期內收入2272億元，升38%。毛利率22.5%，按年升1.8個百分點。
按業務分部劃分，「手機ｘＡＩｏＴ」分部收入947億元，按年增長14.8%；分部毛利率為21.6%，按年增長0.5個百分點。
智能電動汽車及ＡＩ等創新業務分部收入213億元，按年升234%，其中智能電動汽車收入206億元，按年升230%；分部毛利率為26.4%，按年升11個百分點。期內智能電動汽車及ＡＩ等創新業務分部經營虧損3億元，去年同期經調整淨虧損為18億元。
第二季交付新車達81300輛。截至2025年7月，小米汽車的累計交付總量已突破30萬輛大關。
從最新業績可見，業務發展理想，小米正處高增長狀態，各部分的業務不差。汽車成為增動力。
--小米長遠有增長--
【圖3】--小米家電類產品
小米先開發核心產品，專注設計和研發一系列硬體產品，包括智能手機、筆記本電腦、智慧電視、人工智慧音箱和智慧路由器。然後，再擴展到其他產品，通過投資及管理，建立了由數百家公司組成的生態系統，發展一系列的生活消費產品。
小米的產品性價比強，因此在很多國家都受歡迎，上述的小米發展史，會見到小米憑產品的性價比優勢，高速發展。這個模式不止在中國成功，預期在更多國家成功，這是潛力所在。
--小米汽車業務--
【圖4】--小米汽車
近年小米其中一個重大的發展，就是汽車業務，經過了數年的資金投入及發展，2024年終於有具體產品，市場反應十分理想！
現時銷量理想，相信隨著擴大市場有利成本向下，很快會達到收支平衡的狀態，長遠將會成為另一個盈利能力不差的業務。
考慮到小米本身的產品都有一定的性價比，加上小米的汽車都有一定的市場，只要不斷發展這業務，長遠將會成為小米增長力的部分。
--發展歷史--
小米的超高速增長，的確是亮點，若然與全球收入超過人民幣一千億的上市公司相比，小米在過往的收入增速在互聯網公司中排第一。
以下總結了小米在2010年成立後，如何在幾年間超高速發展。
2010年：小米成立
2012年：小米年收入突破10億美元
2014年：成為中國市場出貨量排第一的智能手機公司
2014年：小米年收入突破100億美元
2015年：MIUI系統使用者超過1億
2017年：小米成為全球最大的消費級IoT平臺
2017年：小米成為印度市場出貨量第一的智能手機公司
2017年，小米收入超過人民幣1000億元
--小米長遠優勢--
小米的發展方向，是建立一個小米產品的生態圈，令客戶在生活上，廣泛使用當中的產品，而且各產品能配合使用。
例如小米手機可控制小米平台的多項產品，如智能燈具、小米電視、小米家空氣淨化器等，小米手環可感應到用戶入睡後自動關閉小米智能燈具，產生產品配合的作用。
現時小米MIUI（小米基於Android所開發的平台）擁有大約數億活躍使用者，MIUI生態構成了一個開放的平台，提供一系列廣泛的互聯網服務，包括內容、娛樂、金融服務和效能工具，可見，小米就是憑手機作為平台，不斷開發延伸產品，創造「真正的收入」。這正是小米的潛力所在。
簡單來說，小米將手機定為售價不高的產品，目的是先打入消費者市場，盡力去爭取市場佔有率。由於手機在小米角度，最大的目的是建立平台，因此就算賺錢能力不算高亦無問題。
至於小米的產品，由於小米希望以高性價比模式定位，因此產品的定價並不高，不少都低於競爭對手，令產品存有優勢。
小米最新的全球及中國大陸MIUI月活用戶數，分別按年增長12.4%和7.8%，達到5.95億和1.46億，均創歷史新高。
--風險因素--
2019年，美國政府因國家安全理由，全面封殺華為，令華為大受打擊，雖然到近年，華為有些產品突破了技術，到近期小米又有新的高端手機發售。
雖然中國企業技術不斷進步，同時有些技術能突破美國的封鎖，但始終相關風險仍然存在，當供應層面出現斷裂情況，就會對企業營運造成打擊。
近年，歐洲有國家表示，小米的手機有安全風險，向國民表示要小心，雖然不會對小米造成核心性不利影響，但投資者要明白，中資背景的小米，會面對這類風險。
--投資策略--
綜合來說，小米是有質素的企業，企業的產品的確有理想增長，而且受消費者歡迎，加上小米的商業模式、前景，都成為這企業的亮點，但就有上述所講的風險。
現時市盈率市盈率約50倍、預測市盈率30倍，考慮到企業長遠有增長力，現時估值約在合理區中間。
由於這股股價上落都大，投資者如果投資，最好以分注模式進行，不要一次過大手買入，同時，要控制好總投資金額。
投資後，就要長線或超長線持有，這企業仍有一定的發展，投資者要耐心等收成。
（本人持有上述股票。上述文章只是企業分析，並不構成任何投資邀約，投資者在投資前，請自行花時間研究企業，才決定是否適合自己。）