中銀香港（2388）
中銀香港（2388.HK）2026年上半年中期業績，股東應佔溢利237.39億港元，同比增長7.1%，環比增長32%，每股基本盈利2.2453港元，股本回報率13.18%，資產回報率1.08%，表現穩健。董事會宣派第二次中期股息每股0.29港元，並根據2026至2028年股東回報計劃派發特別股息每股0.2388港元，合計中期股息每股0.58港元；該三年計劃將額外分派105億港元予股東，股東回報力度顯著提升。期內淨利息收入281.82億港元，同比增長12.1%，淨息差1.57%，同比上升3個基點，反映資產負債重定價管理成效；淨手續費收入59.79億港元，同比下降5.8%，主要受保險佣金收入下降40.5%拖累；淨交易收益68.25億港元，同比下降44.2%，惟屬高基數下的正常波動。本地銀行經營趨勢改善，全球科技板塊結構性調整引發資金避險情緒，對銀行估值形成支撐。港幣匯率邊際走強，暫時走出弱方區間；港股資金面結構分化，外資淨流入加大，南向資金轉為淨流出；港銀中報業績向好，匯豐重啟回購，中銀香港派發特別股息，均利好板塊情緒。中銀香港淨利息收入增長穩定，人民幣業務具備獨特優勢，財富及保險業務保持強勢，加上高股息及避險屬性，在當前市場環境下具備較強配置價值。展望後市，香港銀行業貸款增長持續改善，HIBOR處於年內高位，財富管理市場增速明顯，淨利息收入與非息收入均有望持續改善，高股息及避險優勢有望吸引資金持續加強配置。目標價57，止蝕價$49
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份）
海光芯正（1191）
海光芯正（1191.HK）集團作為港股AI硅光互連稀缺標的，主營覆蓋400G、800G、1.6T光模塊及AOC、NPO、CPO等產品，具備從硅光芯片設計、晶圓測試到光模塊製造的全鏈條技術能力，2026年上半年硅光子業務收入佔比由15.3%大幅提升至39.0%，800G產品收入由8,696萬元增至2.39億元，核心產品放量明顯。訂單能見度極高，管理層明確表示高速光模塊全行業處於「不缺訂單、只缺產能」狀態，訂單指引已全面排滿2027年全年，並提前鎖定2027年度千萬顆DSP芯片確認訂單。與格羅方德的戰略合作更標誌集團從本土硅光設計向全球化製造交付升級，雙方將圍繞6.4T NPO產品工程落地及規模化量產協作，構建國內外雙軌並行的製造體系，打通從本土研發到北美及全球客戶交付的商業閉環。海光芯正正處於流動性改善、1.6T產品切換及全球化製造布局的三重利好交匯點，中線估值重構空間值得跟進。目標價200，止蝕價$133
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份）
後市評論：
總結本周，滬指累跌42點或1.07%。港股大市周跌845點或3.30%。全周在24570點至25664點間波動，上下波幅1094點。國家統計局公布，8月全國居民消費價格(CPI)按年升0.8%，較上月擴大0.3個百分點，符預期。今年首8個月，CPI按年升0.9%。按年比，8月份，食品價格下降1.4%，非食品價格上漲1.2%。按月比，8月CPI上漲0.4%。其中食品價格上漲0.4%，非食品價格上漲0.3%。海關總署公布，以美元計價，8月進出口總值6838億美元，按年升26.3%；其中出口4014.4億美元，升25%，略遜於市場預期增25.9%；進口2823.6億美元，升28.2%，遜於市場預期升31%。8月貿易順差1190.9億美元。美國8月份生產物價指數(PPI)按年升幅從7月修訂後的4.8%，加快至5.4%，稍多過預期增長5.3%，按月加速至0.4%，符合原先估計，期內核心PPI按年升幅由7月的4.3%加速至4.6%，與估算一致，按月增加0.2%，低過7月及預期的0.3%增幅。美國截至9月5日止一周的首次申領失業救濟人數減少1000人，至20.6萬人，略多過預期的20.5萬人，而截至8月29日止一周的持續申領失業救濟人數降低1000人，至177.4萬人，少過預期的178萬人。下週關注：9月14日，中國將公佈M2貨幣存量。9月15日，中國將公佈工業生產指數及中國失業率。9月16日，美國將公佈核心零售銷售及進出口價格指數。9月17日，美國將公佈持續申請失業救濟人數。