在全球航空需求創新高之際，整個航空業板塊正急速升溫；若要在GE Aerospace（GE）與StandardAero（SARO）之間二選一，哪一隻股份在2026年較值得買入？
GE Aerospace主要是一家引擎製造商，在全球商用及軍用渦輪引擎市場擁有龐大足跡；StandardAero則作為獨立維修服務供應商，為整個航空生態系統提供維修及保養服務。兩家公司均受惠於航空活動增加，但各自在飛機生命周期不同階段運作。
支持GE Aerospace的論點
GE Aerospace向商用、軍用及商務航空客戶出售噴射及渦槳引擎，並依賴逾44,000具商用引擎的龐大安裝基礎，在往後數十年產生高毛利維修收入。作為全球最受歡迎飛機型號的重要引擎供應商之一，公司在工業股範疇中維持強大競爭位置；其客戶遍佈全球航空業，既提供原始設備（original equipment），亦提供全面的長期維修方案。
在2025財政年度，公司收入約459億美元，按年增長約18.5%；增長令GE錄得約87億美元淨利潤，淨利潤率約19%。淨利潤代表在扣除所有開支及稅項後所餘下的總盈利，是衡量公司底線表現的重要指標。
截至2025年12月底的資產負債表顯示，公司負債與股東權益比率約1.1倍，反映公司在融資方面相當程度依賴借貸；流動比率約1倍，反映公司短期資產大致足以應付短期負債。GE在該年度錄得約73億美元自由現金流，代表在支付物業及設備支出後所餘下現金。
支持StandardAero的論點
StandardAero為航空引擎提供後市場服務，包括維修及保養，其客戶約5,000家，遍佈全球；約80%收入來自長期合約，但其四大製造商客戶共佔約36%收入，這種客戶集中情況為業務增加一層風險——失去任何一大客戶，均可能對整體業績造成重大影響。
在2025財政年度，StandardAero收入約61億美元，按年增長約15.8%；公司錄得約2.774億美元淨利潤，淨利潤率約4.6%。公司在盈利能力方面已有明顯改善，由早年間錄得淨虧損，到目前在維修需求持續強勁下達致正面的營運狀態。
截至2025年12月底，公司流動比率約2.2倍，顯示其以現金及存貨等流動資產覆蓋短期負債的能力相當強；負債與股東權益比率約0.9倍，反映資本結構相對平衡。期內自由現金流約2.343億美元，在扣除資本開支後為日後設施擴建提供資金來源。
風險輪廓比較
GE Aerospace面對全球供應鏈受阻及原材料成本波動的風險；公司亦暴露於地緣政治緊張局勢可能對國防開支或國際旅遊需求造成影響。此外，來自RTX（RTX）及Safran（SAFRY）等其他大型引擎製造商的競爭，亦持續對其市佔及定價能力帶來壓力。
StandardAero則承受約224.7億美元重大負債，可能限制其財務靈活度；其業務高度依賴Rolls-Royce（RYCEY）及Honeywell（HON）等製造商授權進行維修工作。此外，公司目前正修正財務報告內部控制上的重大缺陷，這或會影響投資者信心及財務數字的準確性。
估值比較
在估值方面，若以前瞻市盈率及市銷率衡量，StandardAero顯著較便宜。
行業基準使用SPDR XLI sector ETF。估值數據來源為Financial Modeling Prep（FMP），與其他供應商數據可能略有差異。
2026年我會買哪一隻？
筆者對GE Aerospace有幾點特別欣賞：其前母公司General Electric在公開市場擁有悠久歷史——General Electric曾是原始12隻道指成份股之一。雖然GE Aerospace自2024年起才獨立上市，但母公司悠長的歷史及底蘊，意味其在執行上具備成熟能力；GE Aerospace亦是工業板塊中最大型企業之一，並會派發（雖然規模不大）股息。
StandardAero則在2024年前一直為私人持有公司；在上市後，它在財務報告方式上出現一些調整問題，筆者對此並不十分喜歡，但這在由私營轉為上市公司時並不罕見。從純估值角度看，StandardAero股份較GE Aerospace吸引得多。
從較保守的投資角度出發，筆者傾向選擇GE Aerospace：公司在航空領域以不同形式營運已逾百年，並擁有龐大安裝基礎；規模亦遠超StandardAero——市值約3,800億美元對比StandardAero約100億美元，兩者猶如鯨魚與鱒魚之比。筆者認為，GE Aerospace估值稍顯偏高，部分原因在於投資者願意為這家工業巨頭所帶來的「安全感」支付溢價。
作者：Erin Kennedy, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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