隨著Q4業績公告接近尾聲，股市亦相應完成調整，雖然仍會有零聲炒息口和俄烏局勢，但影響是短期波動，長遠是看企業的實力。大家應該勤力撿視業績報告，查找資料，深入分析，趁調整部署下一輪的機會。

美股好玩之處是可選擇的企業眾多，環境亦提供充分的發揮，長江後浪推前浪是大有作。要發掘倍升幅絕非難事，當然亦有跟金龍股一樣的方舟股，但也有不少可以帶走利潤的實力股，尤其一些已證明能賺錢的企業，不用靠發綺夢。

其實之前已介紹過The Trade Desk （TTD），剛公佈完業績，對它的前景更見樂觀，所以再詳細推介一次。簡單講，TTD是提供一個數據推動的非傳統廣告平台，主要是網上和移動頁面。以往廣告商會直接在賣方平台（SSP）選擇位置及競價，效果其實也不太差，從Google和Facebook 的廣告增長可以印證。

TTD是透過第三方數據收集，透過買方平台（DSP）去幫廣告商鎖定最好的位置，以期達到最佳的效果。舉個例，大家可以自己找個經紀投資股市，但很多人選擇透過基金經理去投資股市，理論上所付出的額外管理費是物有所值，因為可以幫你決定最好的股票。所以廣告商及其代理不介意額外付費經DSP去落廣告，只要能夠做到更好的「return-on-ad-spend」（ROAS）。

在互聯網與移動世界，廣告能夠發揚光大是因為可以收集大數據，令廣告可以精準投放，但蘋果禁令及政府規管令數據收集愈來愈困難，Google因為自身做搜尋，影響不大，但Facebook 便面對風口。TTD很快正視問題，積極開發推廣的UID2.0，透過不同的第三方和廣告主分享的數據，溶合到Solimar平台，再配合AI計算及更好的格價比較，助廣告商能夠精準投放廣告，達到最佳的ROAS。整套系統是TTD的最重要IP資產，其他對手肯定輸在起跑線。

TTD的成功在於有一位對業務有遠見的CEO – Jeff Green。Jeff之前共同創建AdECN，一間買方廣告平台，07年被微軟，兩年後創立TTD，最新市值接近400億美元。基本上，Jeff是無中生有，發掘未來的商業需求，包括正在開發的connected TV （CTV）的龐大廣告商機；上年開始跟Walmart 合作，已初見成效，下一步再擴展至其他線下零售店，又是一個大茶飯；最新是跟媒體合作，打開另一個廣告平台。

TTD主要是跟廣告代理合作，只要能證明系統可行，後者自然會推動客戶使用TTD的服務，並且續約率非常高，11年TTD共處理62億美元廣告投放，不是少數目。廣告是一門長期增長的行業，對TTD來說，仍然是開發期，Jeff對業務很有信心，TTD的強項是不斷創新、出色團隊、高水準客服和環球合作夥伴，可見未來1,000億的市場。對投資者來說，買這支股票是有排玩。

[蔡光華，力高資產管理投資總監 [email protected]]（香港證監會持牌人）

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