吉利汽車 (175) 吉利汽車股價自去年十二月中以來穩步上行，期間受極氪私有化完成催化。2025年全年銷量達302.46萬輛，同比增長39%，超額完成目標並創歷史新高，其中新能源車銷量激增90%至168.78萬輛，銀河系列表現尤其突出，年銷123.58萬輛並快速突破百萬規模。集團2026年目標銷量345萬輛，新能源佔222萬輛，配合政策支持、智能化提速及海外產能擴張，估值目前約12倍預測市盈率，低於行業平均，具備重估空間。公司新能源轉型戰略全面落地，旗下極氪、領克等高階品牌同步發力，海外出口亦錄得42.01萬輛佳績，登陸英國、巴西等13個新市場。行業層面，新能源滲透率已逼近六成，L3級自動駕駛發牌標誌智能化進入新階段，車企集團化協同已成趨勢。吉利憑藉技術儲備、品牌矩陣及全球化布局，在行業整合期中佔據有利位置，業績與估值雙重提升可期。目標價$22，止蝕價$16 (筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
紫金黃金國際（2259）
2025年，全球黃金市場迎來歷史性行情。現貨金價全年累計漲幅大概70%，創下自1979年以來的最佳年度表現。在現貨金價2025年創逾四十年最佳表現的歷史性强勁牛市下，黃金礦業盈利彈性充分釋放。紫金黃金國際（2259）作為行業領先的純金礦股，預計2025年度淨利潤達15-16億美元，同比飆升212%-233%，增長動力來自礦產金量價齊升，其中產量增至約46.5噸，並有併購項目貢獻利潤。公司展現卓越的全球併購與成本控制能力，過去數年收購成本顯著低於行業平均，近期完成交割的哈薩克斯坦RG金礦更增添資源儲量。展望2026年，公司產量目標指向57噸，增長明確。在金價受惠於全球央行購金、貨幣政策轉向及地緣格局重塑等長週期因素支撐下，紫金黃金國際憑藉其清晰的產量增長路徑與出色的資產擴張能力，正處行業風口，投資價值突出。目標價$165，止蝕價$137
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
後市評論：
總結本周，滬指累升0.13%。港股大市周升519點或2.01%。全周在25554點至26345點間波動，上下波幅791點。政府統計處公布，2025年11月的零售業總銷貨價值的臨時估計為337億元，按年升6.5%，遜於市場預期升8.6%。扣除其間價格變動後，零售業總銷貨數量的臨時估計升4.4%。政府統計處公布，繼10月出口升17.5%後，11月份商品整體出口貨值為4689億元，按年上升18.8%，升幅高於市場預期的17.8%。同時，繼10月進口升18.3%後，11月份商品進口貨值為5174億元，按年上升18.1%，升幅亦遠勝市場預期的14.3%。11月份錄得有形貿易逆差485億元，相等於商品進口貨值的9.4%。內地非製造業活動重返擴張區間，國家統計局公布，12月份，非製造業商務活動指數回升至50.2，比上月升0.7個百分點，高於市場預期的49.6。內地製造業活動重返擴張水平，結束連續8個月處收縮區。國家統計局公布，12月份，製造業採購經理指數(PMI)升至50.1，比上月升0.9個百分點，高於市場預期的49.2。美國勞工部公布，截至12月27日止一周的首次申領失業救濟人數減少1.6萬人，至19.9萬人，低過預期的21.8萬人，截至12月20日止一周的持續申領失業救濟人數下降4.7萬人，至186.6萬人，少過預期的190.2萬人。下週關注：1月5日，中國將公佈財新服務業PMI及美國將公佈 ISM製造業PMI。1月6日，美國將公佈服務業PMI。1月7日，美國將公佈MBA抵押貸款申請活動指數及ISM非製造業新訂單指數 。1月8日，美國將公佈初請失業金人數及出入口數字。