Nvidia（NVDA）行政總裁黃仁勳（Jensen Huang）從不忌諱對人工智能作出大膽預測。他仍堅守其中一項最大膽預測：全球AI基建開支至2030年可達3萬億至4萬億美元。即使對一個最大參與者每年已在興建數據中心及擴充運算產能上投放數千億美元的行業而言，這仍是極龐大的金額。
但對投資者來說有一項重要區分。黃仁勳並非預測Nvidia將創造數萬億美元收入，而是描述可支撑下一代AI應用的基建建設潛在規模。
那麼，在預期已經很高、Nvidia股價近期又創歷史新高之際，現價是否仍值得買入？
Nvidia有不止一條受惠途徑
Nvidia最大優勢不只是製造強大的圖形處理器（GPU）。公司亦供應網絡設備、中央處理器（CPU）及軟件，協助客戶建立及營運AI數據中心。這多元化組合讓Nvidia可攫取比單售GPU更大份額的基建開支。
其新Vera Rubin架構結合Vera CPU、Rubin GPU、高帶寬記憶體，以及旨在高效在處理器與伺服器之間傳輸資訊的高速連接。Nvidia表示該平台可提升大型AI系統的性能及效率——而這兩項因素對正投放巨額於運算產能的公司極為重要。
Nvidia並未停步。公司正以加快節奏開發新芯片架構及整合系統，隨着AI模型愈來愈吃資源，給予客戶定期升級設備的理由。
Nvidia會否達不到預期？
當然，黃仁勳的預測只是預測，並非保證。投資者不應假設Nvidia會攫取AI基建開支中任何特定固定百分比。
Advanced Micro Devices及Cerebras Systems正與Nvidia競爭GPU業務的一席之地，而主要雲端供應商及大型AI實驗室則與專精芯片設計商合作，開發定製AI處理器，或可減少在若干工作負載上對Nvidia硬件的依賴。亞馬遜及Alphabet屬已開發自家處理器的超大規模雲端商之列，並持續改良設計。
另一問題是：大舉投資AI的公司能否賺得足以合理化該等開支的利潤。若投資回報令人失望，數據中心擴張或會放緩。這是合理隱憂，尤其對客戶正基於對未來運算需求的預期而作出巨額投資的公司而言。這亦是作者把現階段標為AI建設「秀給我看」階段的原因之一。
為何Nvidia現價仍值買入
作者認為，即使黃仁勳3萬億至4萬億美元的預測最終過於樂觀，Nvidia仍是具吸引力的長綫投資。
公司已確立為興建AI基建所需硬件及系統的主要供應商，而其擴張中的產品組合亦提供多條持續開支途徑。
投資者仍須考慮股價估值。但作者不會僅因增長最快的年份或已過去便看淡Nvidia。AI基建建設仍有很長一段路要走。
作者：Patrick Sanders, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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