江恩及周期分析港股或在2024年見底，但如唐僧取經，重重難關。

德國股神科斯托蘭尼在曾說「對於猶豫不決的人來說，股價不是太高就是太低，而進場的時間點永遠不是太早就是太晚。」，現在或者就是證券市場蕭條，大家對港股都感到由衷厭惡的時間。那麼港股見底了嗎？而小龍認為2024年港股有機會見底，但如唐僧取經，重重難關反反覆覆才會見底。

小龍在2017年曾出版一書，當中提及2024年股市及經濟有機會在2021年見頂後再一次下跌至2024年。這個是七年前的預測，時間永遠走在價格及成交理之前。而2024年港股的確會有機會見底。但恆指定必似唐僧取經，重重難關反反覆覆才會見底。 主因是全球股市仍在高位，先不論大跌，只要回調定必會港股再一次受壓。

時間知道了，那麼港股的低點在何處?

科斯托蘭尼的雞蛋理論是他對股市升跌模式的一種觀點和描述。根據他的理論，股市的升跌循環可以被劃分為3個階段：修正階段、調整階段和過熱階段。弱手容易受消息面影響而驚慌失措，也不喜歡思考，常常陷入人云亦云的窘境。

科斯托蘭尼認為，股市中有90%是膽小鬼，最多只有10%的堅定者，這個比率也符合股市八成輸家、兩成贏家的八二法則定律。科斯托蘭尼將投資者分作幾類。

一、股市的賭徒：他們試圖利用每一次微小的股市波動中獲利。他期望在短期內能獲得成功，當股市震動或下跌時，則遲早會破產。他的表現就像一位從一張桌子跑到另一張桌子的輪盤賭徒。

二、股市長綫投資者：投資者與投機手相反，他想長期投資於股票的那部分資金，就一直投資於股票。

三、投機者：投機者處於賭徒與投資者之間，他只看趨勢，關注不同的基本因素投資組合和策略，根據每天發生的事件來調整。科斯托蘭尼自己說，他是一個純粹的投機者。

雞蛋理論中，由於固執買家（大投資家與大投機家）在市場上很少見，大多數的人都是第二類的證券玩家/賭徒，所以當股票下跌時，大多數玩家都會賣出股票，只有少數的固執的買家會買進。股票持有人數也在最低點，因為股票都在固執的買家手中。這時候就會量縮不跌，開始準備反轉。

「上帝要你滅亡，必先讓你瘋狂」，在牛市人人都是股神，或者在牛市中根本不需要專家。熊市中卻沒有專家，但真正實力是在熊市才能顯現，但更可惜的是，熊市輸得少已是天才，贏錢的更加沒有。牛市股神很多，但熊市是沒有股神。李佛摩曾有句名言：“華爾街不曾變過。 口袋變了，股票變了，華爾街卻從來沒變，因為人性沒變。”，很多人大叫別人恐慌我貪婪，只是口號，因為別人恐慌的時間只會更恐慌。直到無人敢買港股，也許就是小龍貪婪的時間。所以股市定必在沒有人看好的時間才會見底。

那麼在什麼位置吸納？恒生指數每一次的高點低點亦跟數學上的關係有關，而小龍曾利用此方法計出在2016年提早預言港股2017年牛市最多可以升到32000點或以上。小龍用江恩理論的方法跟大家分析港股的低點在何處。

港股在2021年牛必轉之後，大跌了約16000點(52%)，而今年高位之後跌了約5800點。而大家可見過去下跌的跌幅約在50%至60%左右，歷時約12個月，而最長36個月。

如果下跌至60%，即是恆指約在12000點的水平。

上述簡單來說，在股市下跌的時間，能真正撈底的人是少數。現在兩個劇本，港股要麼見底，要麼將見亞洲金融風暴。而對上一次1997年亞洲金融風暴中，是歐美股市不跌，唯獨亞洲股市大跌。所以目前恆指估值上是很便宜，但問題是從外圍經濟數據看，衰退很大機會發生。而港股利用江恩理論分析，最差可見12000點。但是恆指的確可以15000點至12000點分注吸納。

作者：江恩小龍劉君明

江恩理論及經濟周期專家，曾到中港台三地演講及出版多本技術分析書。目前在證券公司專注於債券，股票及投資帳戶組合管理。 網站: https://ericresearch.org

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