自大衰退以來，股市雖然也曾出現修正與熊市，但普遍屬短暫事件；以現時接近歷史高位的大市水平，加上投資者過度集中關注少數大型科技股，以及對通脹、衰退及地緣衝突的憂慮，我預期在不久將來會再出現一次較深的熊市。以下三隻穩健派息股，是我即使在跌市期間亦會持有到底的標的。
Medtronic：一隻被冷落的醫療巨頭
隨着時間推移，我的投資取向逐漸偏向保守型標的——偏好買入我認為管治良好的公司，並在其估值相對歷史水平吸引時出手；實際上，這通常意味買入像Medtronic（MDT）這類具長期年度股息增長紀錄且股息率處於歷史高位區間的公司。
Medtronic目前連續增派股息紀錄已達49年，現時股息率約3.5%，在其歷史波幅中屬偏高水平。
這家大型醫療器械公司隨時間發展一度變得臃腫，效率開始下降，盈利能力受壓，增長亦放緩；管理層近年一直致力精簡與重整業務，現已開始見到成效——公司指出，剛錄得過去十年中最高年度收入增長。
雖然仍有工作要做，但其銷售的醫療產品多屬必需品，我不會因為熊市來臨便放棄持有這隻股票；當下一次熊市最終轉為牛市時，Medtronic依然會是一家運作良好的公司，而且，在我看來整個過程中都會持續穩定增派股息。
Realty Income：本質上就係「悶」同「穩」
房地產投資信託（REIT）Realty Income（O）現時股息率約5.2%，並已連續31年每年增加派息；我曾持有它，後來在短視情緒下沽出，最後又因其收購我持有的另一隻REIT而再度成為股東；這次我不打算再沽出。
雖然其現時股息率並非處於歷史高位，但以絕對水平看仍相當吸引。
Realty Income是最大型「淨租賃」REIT之一，持有逾15,500項物業；其投資重心為單一租戶零售物業，但亦擁有工業資產及賭場、數據中心等較獨特物業；地理上，公司投資遍佈北美及歐洲；整體管理策略向來偏向保守。
總括而言，這是一家本質上頗為「悶」但可靠的REIT：即使在大衰退期間，其物業出租率亦從未跌至96%以下；鑒於當時經濟衰退及熊市深度之深，我相當有信心在下一次熊市「抱住Realty Income唔放」是正確的選擇。
Nucor：可能係世界上管理最好的鋼鐵企業
我在Nucor（NUE）極度不受歡迎時買入，現時股價已完全回復並不再便宜；事實上，這家鋼鐵股在我持有的組合中表現最佳，現時股息率只有約0.9%，甚至低於標普500已經頗低的約1%股息率。
我預期若出現熊市及／或衰退，Nucor股價會被「打殘」；即便如此，我仍不打算沽出。
鋼鐵行業周期性極強，但Nucor卻成為「股息王」（Dividend King），連續派息增長逾50年；公司業務多元化，擁有現代而具高度彈性的電弧爐鋼廠，與員工關係亦十分良好；儘管行業波動劇烈，公司在過去40年中只有一次錄得虧損。
這類股票最適合放入「願望清單」，然後在股價遭他人拋售時買入；下一次熊市，或許正是你加入的好時機。
總結：兩隻可即時研究、一隻適合觀望
Medtronic現時看來估值偏低；Realty Income屬合理價位；Nucor則偏貴，但非常適合列入觀望名單。三者共同點在於管治極佳，我無意在熊市中沽出任何一隻——甚至在牛市中亦不會。
我會「召喚心中的Warren Buffett」，長線持有，從這些企業的長期增長中獲益；以它們過去的成功紀錄推測，我相信不論市況如何，它們都會持續成長。
作者：Reuben Gregg Brewer, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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