華富建業資產管理月度觀點 —— 2024投資展望

2023年回顧

2023年年初至今，中港股市表現略遜於地區指數（恒生指數/滬深300指數/MSCI中國指數年初至今表現為-14.1%/-9.9%）。主要由於開放後復蘇未如預期，以及市場對中國長期增長的憂慮加劇。

圖1：年初至今中美股市主要指數表現

資料來源：彭博

中國經濟方面，2023年的經濟恢復遜於市場預期。下半年我們見到更多經濟支持措施陸續出臺（包括下調RRR，加快LGSB發行，二線城市放鬆限購），我們預計政策制定者將在2024年推出更多寬鬆措施。房地產行業逆風對宏觀經濟造成壓力，考慮到過去兩年的開工率及新投資，我們預計2024年房地產投資繼續萎縮，對經濟仍會造成拖累，同時積累的高庫存會繼續對房價造成壓力。

中國股市方面，目前估值處於低谷、機構投資者倉位元較低、政策支援加速以及盈利勢頭改善，我們看好中國股市。我們預計2024年的全球環境也有利於中國股市的表現，如果採取更有意義的政策行動來解決房地產行業的壓力、杠杆問題和消費者信心的改善，以及在 2025 年美國大選前地緣政治緊張局勢不會進一步升級，我們將更加看好中國股市。我們認為，隨著晶片和智慧手機庫存消化接近尾聲，中國互聯網和上游科技將帶動盈利復蘇。鑒於美國加息週期接近尾聲，我們認為人民幣將維持穩定。

圖2: 中國主要經濟資料市場預測

資料來源: 彭博

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