Western Digital一年升288%、Sandisk飆逾1,400%，AI儲存熱潮應如何選股？

Western Digital對Sandisk：參與AI儲存熱潮中硬碟業務的較佳方法

AI儲存需求正加速，而兩家公司均具完美條件受惠。

目前股價錄得驚人增長的兩家儲存及記憶體龍頭公司，是Western Digital（WDC）及Sandisk（SNDK）。Western Digital過去12個月上升288%，Sandisk同期則急升逾1,400%。投資者可感謝人工智能（AI）基建開支熱潮，它加快了對硬碟及記憶體的需求。

但這些公司下一步將走向何方？哪一家是較佳AI投資選擇？若你希望選擇一家純粹專注硬碟儲存的公司，Western Digital是精明選擇。但若你希望受惠於更廣泛的AI記憶體熱潮，Sandisk則是優質選擇。以下是原因。

Western Digital：較保守的AI數據儲存投資

Western Digital與競爭對手Seagate合計估計佔硬碟機（HDD）市場85%。公司2026財年第四季業績顯示，Western Digital的市場地位帶來顯著回報：銷售額上升44%至38億美元，而非GAAP每股盈利增加逾一倍至3.56美元。

儲存需求高得足以讓Western Digital大幅提高產品價格。第四季毛利率加速至逾54%，較去年同期提高13個百分點。對潛在投資者而言，這尤其重要，因硬碟較不易出現快閃記憶體的盛衰周期，Western Digital利潤率往往以較保守速度上升。

隨着AI數據中心帶動儲存需求急升，利潤率正在上升。Western Digital認為，未來需求仍會增加；預期未來3年數據湖，即企業原始數據，容量將增加25%或以上。

管理層表示，第一季非GAAP毛利率將約為55.5%，收入按指引中位數計將增加約45%至41億美元。非GAAP每股盈利預期將再次增加逾一倍至約4美元。

Sandisk大部分業務聚焦於NAND快閃記憶體及企業數據中心儲存。NAND記憶體已成為AI數據中心的關鍵組成部分，而過去數年企業一直無法取得足夠供應，推動Sandisk毛利率急升。

Sandisk在2026財年第四季毛利率接近85%，較去年同期驚人地增加58個百分點。

這種快速利潤率擴張，協助公司非GAAP每股盈利升至39.25美元，相對去年同期僅0.29美元。銷售額亦快速上升，該季急升372%至89億美元。

而好日子很可能尚未結束。Sandisk CFO Luis Visoso估計，NAND記憶體市場今年將超過3,000億美元，並「於2027曆年接近5,000億美元收入」。

管理層對第一季亦給予亮麗指引，預期收入按中位數計增加453%至約105億美元，非GAAP每股盈利則跳升至45美元。與此同時，毛利率將介乎83%至85%。

Sandisk及Western Digital均受惠於AI需求急升，但NAND記憶體價格往往較硬碟儲存價格更容易出現盛衰周期。這意味着，若NAND記憶體需求突然崩跌，Sandisk毛利率可能迅速下降。

目前市場正激烈討論，AI熱潮是否不同於過往需求周期。筆者傾向認為，數據中心基建開支仍有至少數年顯著增長，可推動Sandisk銷售。

近期估計顯示，到2030年，全球AI數據中心基建資本開支可達7萬億美元。這當然只是估計，但AI正清楚地改變每一項科技及軟件業務，且未來多年仍會持續。為滿足這種新需求，將需要大量實體硬件。

若相關開支持續，Sandisk高利潤率NAND快閃記憶體業務的潛在回報，可能高於Western Digital硬碟業務。筆者認為，這令Sandisk目前略勝Western Digital。

但若你在科技投資上較保守，並希望投資純硬碟業務，Western Digital亦仍是一隻優質持股。

作者：Chris Neiger, The Fool

原文刊登於 HKMoneyClub

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