石藥集團（1093）
石藥集團（1093.HK）于7月27日發佈盈喜，預計2026年上半年股東應佔綜合溢利介乎59億至62億元人民幣，較去年同期25.5億元大幅增長131%至143%，遠超市場預期的25億元。盈利爆發式增長主要由兩大引擎驅動：授權費收入大幅增加，2026年1月與阿斯利康簽訂戰略研發合作與授權協議，8.4億美元首付款於第二季度確認收入；成藥業務銷售收入穩步增長，撇除授權費影響後同比增長約10%。附屬公司石藥創新上半年營收32.4億元，同比激增208.72%，歸母淨利潤12.61億元，成功扭虧為盈。BD方面捷報頻傳，與阿斯利康半年內兩度戰略合作，潛在總額超200億美元；7月10日收到2,500萬美元研發里程碑付款，8月5日再收1,000萬美元里程碑付款。研發管線同步取得突破，核心產品SYS6010（EGFR ADC）獲食管鱗癌突破性療法認定，6項III期臨床同步推進；自主研發的1類創新藥鹽酸阿姆西汀腸溶片治療抑鬱症III期臨床成功達主要終點，有望成為國內一線用藥。石藥集團正處於業績爆發、BD持續兌現及創新管線密集收穫的三重利好交匯點，中線估值重構空間值得跟進。目標價12，止蝕價$8
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份）
中國平安（2318） 中國平安（2318.HK）集團8月20日公佈2026年上半年業績，表現遠超市場預期——營業收入5,751.38億元人民幣，按年增長15%；歸屬股東淨利潤925.85億元，按年大升36.1%，為七年來增速最快的一份半年報。壽險新業務價值達248.47億元，按年增長11.2%；產險綜合成本率進一步優化至95.1%。股東回報方面，集團宣派中期股息每股0.98元人民幣，按年增長3.2%。綜合金融模式的協同效應持續顯現，個人客戶數達2.53億，持有集團3類及以上產品客戶留存率高達99%。醫療養老戰略深化推進，使用醫養服務客戶加保率提升5.9個百分點；AI賦能成效顯著，AI坐席服務量達9.39億次，覆蓋81%客服總量，集團日均Token消耗量更由去年底的300億躍升至今年6月的1,200億。中國平安當前估值處歷史低位，正處於業績爆發、新業務價值修復及AI賦能的三重利好交匯點，中線估值重構空間值得跟進。目標價62，止蝕價$54 (筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份）
後市評論：
總結本周，滬指累跌21點或0.56%。港股大市周升892點或3.55%。全周在25240點至26009點間波動，上下波幅769點。政府統計處公布，7月份整體消費物價按年上升1.7%，較6月份的2%為低。升幅較低主要是由於政府在今年7月份提供了差餉寬減，去年7月份則沒有相關寬減；而去年及今年6月份均有相關寬減。剔除所有政府一次性紓困措施的影響，基本通脹率為1.9%，與6月份升幅相同。中國人民銀行公布，內地8月貸款市場報價利率(LPR)維持不變。旅發局公布，7月初步訪港旅客錄得450萬人次，按年上升3%。其中長途旅客升17%，短途旅客跌9%。國家統計局公布，7月份，全國規模以上工業增加值按年增長4.5%，遜於市場預期增長5%。首7月，規模以上工業增加值按年增長5.3%。美國勞工部公布，截至8月15日止一周的首次申領失業救濟人數下降6000人，至20.6萬人，低過預期的21萬人，截至8月7日止一周的持續申領失業救濟人數則增加1.8萬人，報179.9萬人，多過預期的178.8萬人。下週關注：8月25日，美國將公佈紅皮書商業零售銷售。8月26日，美國將公佈第二季核心PCE物價及第二季國內生產總值。8月27日，美國將公佈持續申請失業救濟人數 。