伊朗戰事令油價出現前所未見的波動：美國WTI原油期貨價格在2月底仍徘徊於每桶約65美元，其後於3月9日一度暴升至近120美元，收市則回落至約85美元，即便如此，現價仍為2023年底以來高位。
波動似乎未完：特朗普總統表明，希望「很快」終結這場衝突，但地區局勢迄今仍未緩和；若油輪及貨船進出霍爾木茲海峽的通道持續受限，油價重上100美元並非不可能。
若你希望透過ETF參與油價升浪，市場上有三隻主要產品可供考慮，各自提供不同風險及槓桿程度，選擇哪一隻取決於你可承受的波動。
1.United States Oil Fund
United States Oil Fund（USO）是市場上最常用的原油ETF，結構相對簡單：主要持有近期到期的WTI原油期貨合約，並在現有合約臨近到期時「展期」至下一張合約。
由於最接近到期的合約最直接反映當前市場消息，其價格波動通常亦最大；在新冠疫情期間油價暴瀉後，USO曾短暫把策略改為同時持有未來3個月合約，以降低波動；目前已回復至只持有最近月份合約，對想直接追蹤即時油價的投資者而言仍屬首選工具。
2.United States 12 Month Oil Fund
UnitedStates12MonthOilFund（USL）則屬USO的「風險管理版」：顧名思義，該基金把資金平均分配於未來12個月份的原油期貨合約；由於持倉更分散，其歷來波動度約較USO低25%。
這一策略在2020年油價崩盤時發揮作用：USO自高位計最大跌幅超過80%，而USL跌幅則約60%。
3.ProShares Ultra Bloomberg Crude Oil Fund
若你希望大幅放大對油價波動的押注，ProShares Ultra Bloomberg Crude Oil Fund（UCO）提供對Bloomberg Commodity Balanced WTI Crude Oil Index的2倍日內槓桿曝光。 需要強調的是，UCO設計上只適合持有幾天等極短期操作，並不適合作為絕大多數零售投資者的長線工具；由於原油價格本身波動極高，槓桿ETF在時間拉長後容易出現複利負效應，令回報與標的走勢嚴重偏離。
作者：David Dierking, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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