著名投資者巴菲特一向甚少主動爭取認可，但他最近在一個訪問中表明，巴郡持有Alphabet大量股份的決定，是由他親自作出；巴菲特歷來並非以科技投資者見稱，因此當這位價值投資宗師選擇在一家領先科技公司建立大額持倉時，該股份學生至少應列入你「應認真考慮」的名單。
巴郡首次於去年第三季持有Alphabet股份，正值巴菲特準備在2025年底退休之際；今年早前，公司更在一項私募中追加投資約100億美元，協助Alphabet為其AI基建籌集資金。
在訪問中，巴菲特表示，投資的關鍵在於尋找能在長期內持續為資本帶來高回報的企業；他與現任巴郡CEO Greg Abel似乎認為，Alphabet在AI基建投資上能達成此目標，而這樣的看法極有理由成立。
長期增長空間廣闊
與其他三大雲端巨頭一樣，Alphabet在一點上具備優勢：能在自家內部需求與第三方需求之間調配運算能力，令資本運用更具彈性，有助於取得最佳投資回報；但真正令公司從眾多競爭者脫穎而出的，是其Tensor Processing Units（TPU）：Alphabet在十多年前已開始開發這類定制芯片，並在多代更新中持續改良；公司亦已把整個軟硬件棧圍繞TPU優化。
這種佈局令公司在成本上較AI模型競爭對手及雲端同業具明顯優勢——後者多半依賴Nvidia價格更高昂的GPU；Alphabet的TPU讓公司以遠低於OpenAI等對手的成本訓練Gemini等前沿模型；亦有助節省推理（inference）開支，構成結構性成本優勢；這種優勢，加上其分發及廣告網絡優勢，令公司得以營運一個強大且高度盈利的消費端AI業務。
Alphabet的自家芯片亦在快速增長的雲端業務中帶來成本優勢：雲端收入增長迅速——上季按年增約63%——但雲端利潤增長更快，雲端營運利潤約按年增三倍；同時，Alphabet的TPU在市場上口碑甚佳，Anthropic便已開始透過合作夥伴Broadcom大量訂購TPU，為公司開啟另一條具高毛利潤的收入來源。
在巴菲特親自背書下，Alphabet可謂目前最值得買入的AI股份之一，未來增長跑道極為廣闊。
作者：Geoffrey Seiler, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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