領展房產基金 (823)
領展近日宣佈以2.5億新加坡元出售新加坡零售物業Swing By@Thomson Plaza的56%權益，作價較賬面值溢價23%，較2023年購入價更錄得45%升幅，該行估計隱含初始收益率約3.7%，屬吸引水準，預期大部分所得款項將於第二季交易完成後用於股份回購。雖然社區零售一向為領展策略核心，但是次處置規模較小、僅持部分權益，且作價理想，屬合理之舉，隨著中東局勢緩和，買家情緒改善或增加進一步處置資產的可能。領展租戶銷售於去年第四季出現初步回穩跡象，加上今年首兩個月行業趨勢穩健，發展正面。以2027年預測股息率6.6%計算，領展為該行覆蓋香港地產股中最高之一。管理層強調資產循環是優化組合不可或缺一環，是次出售將增值成果變現，並回饋基金單位持有人。領展作為亞洲最大REIT，根植民生必選消費，現金流穩定，抗週期能力強，且長期分紅比例逾九成。隨著陸港零售逐步築底，海外業務增長良好，加上公司資產循環能力出眾，上市以來累計資產循環投資收益約123億港元，項目持有至售出收益率由29%提升至92.3%。財務穩健下，當前TTM股息率達7.3%，在人民幣升值、保險淨投資回報率下降及REITs有望納入滬深港通等利好下，估值具提升空間，建議投資者把握吸納機會。目標價$42，止蝕價$35
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
思摩爾國際 (6969) 思摩爾國際公佈首季業績，收入達38.56億元人民幣，按年大增41.7%，除稅前溢利亦升42.8%至3.64億元，經調整後期內溢利則增長10.7%至3.47億元，反映核心業務盈利能力強勁。業績增長主要受惠於面向企業客戶(ToB)及自有品牌業務雙雙發力，其中ToB收入急升48.6%至32.67億元，電子霧化業務穩步增長21.8%，加熱不燃燒(HNB)產品及技術服務收入飆升13.2倍至6.64億元，主要源於去年下半年協助戰略客戶推出高端HNB產品，市場反應熱烈，帶動份額提升。此外，自有品牌業務收入亦增長12.6%至5.89億元，新興市場份額持續擴大。值得一提的是，集團憑藉精準政策預判及卓越製造能力，在海外市場已佔據主導地位，去年境外收入佔比高達92.75%，充分受惠於全球對合規產品監管趨嚴的行業趨勢。雖然毛利率短期受煙具產品佔比較高影響而略為受壓，但銷售及研發開支控制得宜，整體盈利能力穩步提升。HNB業務有望隨市場拓展而持續高速增長，加上傳統霧化ODM龍頭地位穩固，思摩爾具備技術壁壘及全球化佈局優勢，中長線投資價值值得關注。目標價$11.5，止蝕價$9 (筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
後市評論：
總結本周，滬指累升106點或2.73%。港股大市周升777點或3.09%。全周在25653點至26073點間波動，上下波幅420點。金管局公布，香港3月底的官方外滙儲備資產為4308億美元，較2月底減少85億美元。連同未交收外滙合約在內，3月底的外滙儲備資產為4305億美元，較2月底減少88億美元。香港3月營商景氣轉差。標普全球公布，3月香港採購經理指數(PMI)經季節調整後，扭轉連續7個月的擴張勢頭，從2月53.3的35個月高位，下滑至低於50持平線的49.3，為去年8月以來首次轉弱，反映商業景氣重回緊縮區間，儘管幅度輕微。國家統計局公布，3月份，全國居民消費價格(CPI)按年上漲1%，較2月份回落0.3個百分點。今年第一季，CPI按年上升0.9%。美國去年第四季國內生產總值(GDP)終值由之前公布以年率計升0.7%，向下修訂至增長0.5%。白宮經濟委員會主任哈塞特(Kevin Hassett)向霍士財經表示，伊朗戰爭只產生短暫影響，相信美國今年經濟將增長4%或5%。美國截至4月4日止一周的首次申領失業救濟人數增加1.6萬人，至21.9萬人，多過預期的21萬人，截至3月28日止一周的持續申領失業救濟人數則減少3.8萬人，至179.4萬人，少過預期的182.8萬人。下週關注：4月13日，中國將公佈新增貸款。4月14日，中國將公佈進出口額，美國將公佈核心PPI。4月16日，中國將公佈中國國內生產總值及中國失業率。