展望2025年，KGI 凱基表示，儘管中美關係會是明年中港股最大風險，但樂觀而言，特朗普宣稱對中國進口貨物徵收60%關稅或僅是談判的手段，最終關稅比率及覆蓋範圍仍屬未知數。此外，考慮到中央財政部指仍有刺激經濟政策尚未出台，故此該行對後市未至太悲觀。考慮今年恒指從高點回落時大市氣氛是異常亢奮，單日成交額曾一度突破6000億港元，認為2025年恒指將有望回到23200點水平。從估值來看，市場預測明年的企業盈利為每股2210港元，按年增長 5.1%，故此23200 點所對應的預測市盈率為10.50倍，稍高於10年均值的10.26倍。若年末恒指收報19700點，潛在升幅約為17.8%。以上情境是建基於：(1)刺激經濟措施規模合符預期，且針對著私人消費、(2)恒指每股盈利維持5%以上增長、(3)中美衝突僅限於貿易層面。 （BC) #KGI 凱基

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