Arm自高位大跌4成值得買入？

Arm Holdings（ARM）的股價在2025年的第一個月飆升，但這家英國科技公司自1月22日觸及2025年高點以來出現大幅回調。由於投資者因多重不利因素按下了恐慌按鈕，Arm股價自那時起已下跌44%。

盡管Arm的業績好於預期，但該股的高昂估值以及特朗普政府徵收關稅造成的經濟不確定性，導致投資者在Arm股票於2024年強勁上漲後獲利了結。

Arm在過去幾個月的大幅回檔是否為長期投資者提供了買入機會？讓我們來一探究竟。

AI可能為Arm Holdings帶來巨大推動

Arm並沒有生產任何自己的半導體芯片。相反，它開發技術並維護許多公司和芯片製造商在其芯片設計和製造中採用的智慧財產權（IP）。它向使用其架構開發處理器的公司收取許可費，並從使用其IP生產的每塊芯片的出貨量中收取使用費。

Arm的客戶包括蘋果、高通、Nvidia、微軟、亞馬遜、Alphabet、三星、台積電製造等。Arm在智慧型手機芯片市場佔據主導地位，聲稱其在行動應用處理器領域的市場份額超過99%。這並不奇怪，因為Arm的芯片架構已被業內主要參與者用於開發智慧型手機處理器。

Arm目前正在努力在另一個利潤豐厚的領域嶄露頭角。路透社通報，Arm預計今年將佔據資料中心中央處理器（CPU）市場50%的份額。這將比該公司2024年15%的市佔率有很大提升。Arm資料中心CPU市場佔有率的大幅增長可歸因於Nvidia、微軟、Alphabet和亞馬遜等公司越來越多地採用該公司的架構。

這些芯片製造商一直在利用Arm的芯片架構，因為使用Arm的設計可以實現更低的功耗。Nvidia的Grace伺服器CPU為該公司廣受歡迎的Blackwell系統提供支持，它是採用Arm架構設計的。同樣，亞馬遜也在使用Arm的IP設計內部客製化的AI處理器。甚至連Google和微軟也使用Arm的芯片架構來製造客製化的AI處理器。

執行長Rene Haas在公司2月的財報電話會議上明確表示，這些科技巨頭一直在幫助其在資料中心CPU市場上獲得份額：

借助AWS Graviton、Microsoft Cobalt、Google Axion和NVIDIA的基於Grace Arm的芯片，我們在資料中心的份額正在不斷擴大。AWS最近宣布，過去兩年安裝的新CPU容量中有50%以上是在Graviton上。AWS前1,000名EC2[彈性運算雲端]客戶中超過90%使用Graviton。我們擁有超過2000萬名開發者，是全球最大的開發者社區，並且我們持續增加對我們生態系統的投入。

Arm也是雄心勃勃的星際之門計畫的一部分，該計畫可能會在未來四年內投入5,000億美元用於人工智能基礎設施開發。所有這些都解釋了為什麼Arm的雲端運算收入確實能夠大幅增長。該公司預計，到2024財年末，雲端CPU市場的價值將達到210億美元。

理想情況下，這個市場的規模應該會在本財年及以後增長。然而，如果我們假設它在2026財年（剛開始）保持不變，並且Arm確實獲得了50%的份額，那麼其資料中心CPU收入可能會大幅增長，因為客戶可能會簽署更多的許可協議並幫助公司獲得更多的特許權使用費。

這也解釋了為什麼分析師預計Arm的獲利增長將在最近結束的2025財年增長26%之後加速。