公司因其向人工智能數據中心提供核心電力及備用電力的能力，看見高利潤增長。
Caterpillar是建築及採礦設備、非公路柴油及天然氣引擎、工業燃氣渦輪機及柴電機車的領先製造商。
10月1日，這隻工業股交易約每股822美元，今年迄今上升超過43%，儘管較6月30日達到的52周高位1,073.46美元顯著回落。
在這個背景下，Caterpillar在未來三年內交易高於1,000美元，當然並非不可能，以下是我認為它會如此的三個原因。
數據中心人工智能基建及離網電力需求
人工智能及數據中心建設的爆炸，造成急性電力瓶頸。超大規模雲服務商不能單純依靠本地電網互聯，取得數據中心所需的許多兆瓦。在許多地方，大型用電客戶有多年的互聯排隊。
Caterpillar的能源及運輸部門已成為人工智能設施主電力及備用電力的核心供應商——具體是其往復式工業引擎及太陽能渦輪機。公司表示，相對2024年基線，正把大型往復式引擎的產能擴至三倍。隨着超大規模雲服務商簽署多吉瓦電力合約，Caterpillar將能鎖定長期、高利潤的設備訂單積壓。
第二季，公司報告創紀錄收入205億美元，按年上升24%。經營利潤率由去年同期的17.3%升至20.9%，每股盈利上升68%至7.77美元。
它看見更多高利潤增長
傳統上，市場把Caterpillar估值為周期性製造公司，認識到其業務會受宏觀經濟因素影響，既有上升的繁榮，也有急劇下降。然而，Caterpillar一直有系統地提高估值倍數，方法是擴大來自可預測服務業務的收入份額。
公司正朝着2030年高利潤服務收入年化300億美元的目標前進，高於240億美元。24小時運行的燃氣渦輪機及持續電力發電機，產生的生命周期服務及零件需求，可達備用柴油機組的40倍。收入結構的這種轉變正在平滑盈利的周期性，這就是為何市場給予Caterpillar較高的結構性市盈率。它約以35倍盈利交易，遠高於過去五年平均。
第二季，公司報告現金流61.4億美元，高於去年同期的57.2億美元。該增長使公司能更多投資新項目並回饋股東。它今年增加股息8%，是連續第32年提高股息。
大型項目及基建回流的順風
對重型建築及採礦設備的需求，仍然得到長期政府及私營部門基建承諾的良好支持。聯邦基建開支、能源轉型舉措、半導體代工項目及製造業回流，繼續推動國內對土方設備的需求。
此外，對銅、鋰及稀土金屬等關鍵礦物的全球高需求，正推動採礦營運商增加資本開支。Caterpillar專有的自動運輸車隊技術給它競爭護城河，鎖定大型礦場車隊更新周期。
Caterpillar進入新時代
該股常因穩定但並不耀眼的增長受讚揚。隨着公司的渦輪機及引擎作為數據中心電力來源需求大增，這個範式已經轉變。
過去五年，Caterpillar季度收入增加54%，而此前五年增長不足25%。股票到2028年達到每股1,000美元，若非更早，當然是合理的。
作者：James Halley, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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