摘要：回顾上周，美国最新通胀和零售数据不及预期，市场再度提高对美联储9月降息的预期，对美元造成压力，非美货币集体反弹，其中，欧洲和英国公布的最新经济数据有所改善，进一步提振欧元及英镑兑美元的汇价。展望本周，新西兰将公布利率决定，美联储和澳联储将发布货币政策会议记录，多美联储官员及英国央行行长将发表讲话。此外，多国CPI、PPI将发布，揭示美国经济健康程度的美国耐用品订单、消费者信心指数、每周抵押贷款申请、现房销售等数据也将公布，值得关注。

全球外汇焦点回顾 与基本面摘要

美元受CPI影响再度疲软 短期经济数据表现引市场重点关注

美元上周走势主要受美国4月CPI数据影响，在104.49附近维持疲软，周线收跌0.79%。尽管通胀显示降温迹象，但劳动力市场紧俏和进口物价上涨导致市场对美联储降息预期再度波动。市场对美国经济软着陆的希望与美联储官员谨慎的态度形成对比，美债收益率的V型走势也反映市场对未来利率走向的不确定性，预计美元短期仍将主要受经济数据影响。

欧元区宏观经济改善汇价反弹 汇价消化6月降息预期警惕利好消息

欧元上周收涨0.94%，受益于欧元区宏观经济形势的改善，但未来的降息预期对货币仍构成一定压力。上周欧洲央行执行委员会成员、经济学家施纳贝尔接受采访时曾表示，6月降息可能是合适的，但6月后的走势则更加不确定。汇价目前基本消化6月降息预期，且大部分声音预计欧洲央行年内将降息三次，投资者更需赶猪数据向好导致的可能反弹。

英国薪资数据增长提振英镑 市场开始关注英镑加息路径

英镑上周创出两周新高，周线最终收涨1.41%。尽管英国央行首席经济学家的表态一度拉低英镑，但超预期的薪资增长数据和就业市场通胀压力的降温，让市场对英国央行未来加息路径更加关注，变相推高了汇价。预计英镑短期波动仍将较大受到国内经济数据的影响，长期走势仍需关注央行政策动向的风吹草动。

外汇期货与期权 走势分析

2.1、重要外汇期货合约走势（图）

2.2、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2024-05-14期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净空头变化3046手，澳元净空头变化7768手，英镑净空头变化3808手，日元净多头变化179手，加元净空头变化4586手，纽元净空头变化1639手，上周总持仓多空转换的货币有：加元。没有单向总持仓变动超过20%的货币。

2.3、重点货币对展望

欧元/美元：

4月11日，欧洲央行连续第五次会议将利率维持在创纪录的高位，但预计将在6月6日的会议上将利率从目前的4%降至3.75%。不过后续的降息动作尚无清晰指引，在经历了这么多年的高通胀，且通胀风险仍倾向于上行的情况下，提前启动宽松进程或将带来过早放松风险。

英镑/美元：

英国4月份的消费者价格指数数据将于本周三公布。3月总体通胀率为3.2%，是自2021年以来的最低水平，也是自2022年底以来明显减速趋势的一部分。如果这种趋势持续，英镑可能随降息预期再次回落。本周德国财长、英国英航行长在内有很多重要人物发表演讲，如果本周结束利差预测保持不变，英镑可能再次走强，但这种可能性并不算高。

澳元/美元

2024年初，标普指数与澳元间曾存在的正向关系有所破裂，随着股市走高，澳元兑美元却维持横盘整理甚至走低。不过这种正相关关系似乎正回到正轨，20 天滚动相关性可以恢复为 0.87，因此随股票指数接近历史高点，澳元可能会跟随走势而继续走高。

美元/日元

美元兑日元在经历了此前自160的大幅回落后，在最近两周波动温和，本周依旧是小幅反弹，甚至在周五回吐部分因美国温和通胀数据而录得的涨幅，显示出市场对日元短期反应有限。上周的第一季度国内生产总值表现并不符合预期，数据几乎没有显示出日本有迫切需要货币紧缩的必要，东京货币当局继续紧缩的决心和态度值得关注。

2.4、人民币套期保值案例

（在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范外汇兑人民币汇率波动的风险管理的操作方法）

跨国科技公司利用外汇期权组合实现套期保值：一家跨国科技公司XYZ预计6个月需支付500万欧元的海外研发费用，当前市场欧元对美元的汇率为1.10。XYZ公司决定采用外汇期权组合策略，购买执行价格为1.12美元/欧元的欧式看涨期权的同时，卖出执行价格为1.08美元/欧元的欧式看跌期权。看涨期权的期权费为0.02美元/欧元，而看跌期权的期权费为0.01美元/欧元，净期权费0.01美元/欧元。

6个月后，若欧元升值至1.15美元/欧元以上，XYZ公司将行权，以1.12美元/欧元的价格购入欧元，同时看跌期权被放弃。反之若欧元贬值至1.08美元/欧元以下，XYZ公司将放弃看涨期权，以市场汇率购买欧元，同时行使看跌期权，以1.08美元/欧元的价格卖出欧元。通过期权组合策略，公司有效管理了汇率风险，提供了成本控制和市场机会的平衡。该策略适用于对汇率波动有一定容忍度，同时希望在一定程度上保留市场优势的企业。

后市重要观察指标

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