現階段的股市，彷彿「波動」就是唯一遊戲規則：中東局勢緊張、通脹再度抬頭，令不確定性籠罩市場，美國經濟陷入衰退的機率亦在博彩市場大幅上升。
對新手投資者或臨近退休的人而言，這一切很容易令人不知所措：有人可能想乾脆全部沽清持股、改持現金；亦有人不斷打開投資組合，卻又害怕看到甚麼——兩種做法都不理想。
我作為投資者已逾30年，撰寫投資文章亦超過14年，親眼見過多個市場周期；如果現在只能向投資者說一件事，我會這樣說：你可以犯的最大錯誤，就是把焦點放在短期不確定，而忽視長線機會。
市場「亂局」比你想像更常見
Morgan Housel說過一句很到位的話：「波動就是入場門票的代價……你要付出代價，才會有回報。」這說法完全正確。
事實上，市場混亂遠比你以為的常見：股市一向充滿波動；歷史數據顯示，平均每一至兩年便會出現一次調整期；標普500成份股中，與道瓊斯工業平均指數（^DJI）及納斯達克綜合指數（^IXIC）一樣，已在2025及2026年先後步入調整區間。
熊市平均每三至五年出現一次，上一次便是2022年；我見證過道指單日暴跌22.6%、科網泡沫爆破、2008年金融海嘯及新冠疫情初期的恐慌性拋售——每一次急挫其實都是極佳買入時機，只是許多投資者過於着眼短期，以致錯失良機。
為何長線仍有理由保持樂觀？
今次的波動是否與以往截然不同？我不這樣看；其實只要略為放眼長線，便可看到不少值得樂觀的理由。
首先，企業盈利的韌性遠勝許多人的預期：即使在數十年未見的高關稅及地緣政治緊張下，多數公司仍持續賺更多錢——在標普500指數中（由於部分公司有多個股本類別，實際有503隻股票），有424隻股票按年實現每股盈利增長，比例逾84%。
市場過度依賴所謂「七雄」（Magnificent Seven）的憂慮亦被證明誇大：截至目前，標普500在2026年的表現，其實較這七隻超大型股整體更穩。
至於部分人擔心的AI，其實為企業帶來的機會仍然巨大；而且，AI只是創新加速的其中一例：生物科技、儲能、量子運算、機械人等範疇均不斷突破，對願意前瞻部署的投資者而言，潛在回報十分可觀。
把時間尺度「拉遠」
這並不是說股市短期內不會大跌——有這可能；但我認為現階段投資者能做的最明智事情，就是「把鏡頭拉遠」：例如看標普500自1950年以來的走勢——縱然經歷多次熊市及全球危機，指數長線走勢始終一再創新高。
長線而言，股票的投資理由遠勝短期噪音；你無須預測未來三個月甚至三年的市況，只要長期持有一籃子多元化股票，結果大多不會太差。
華倫・巴菲特曾說：「股市是把資金從缺乏耐性的人，轉移到有耐性的人手上的裝置。」在過往每一段波動期，耐性最終都獲得回報；這一次也不會例外。
作者：Keith Speights, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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