網上投資平台Robinhood Markets（HOOD）是零售投資者買股及使用其現有銀行服務的主要工具之一；同時，它亦是觀察零售情緒的良好窗口——在零售力量於大市中影響愈來愈大之際，這一點愈顯重要。
Robinhood每月會列出平台上持有量最高的10隻股票；名單中通常包括多隻熱門大股（例如Nvidia、Tesla及Palantir Technologies），但亦不時出現新成員。
最近便有一間主要從事人工智能（AI）中央處理器（CPU）的公司加入這個「十強」行列。
Agentic AI如何造就新的AI明星？
在短短數年內，AI已經大幅演化：Nvidia憑圖形處理器（GPU）市場的主導地位躍升為焦點——這類通用芯片主要用於訓練大型語言模型（LLMs）。儘管GPU市場仍然活躍，另一個AI分支正愈來愈受注視——agentic AI。
Agentic AI指能在少量或沒有人工介入下，自主完成任務的AI系統或「代理」，涵蓋各種流程及數碼工作。
在agentic AI領域，GPUs仍扮演重要角色，但不少公司已意識到CPUs在某些任務的細節上同樣關鍵；這些任務包括流程編排、記憶管理，以及實際執行工作時必須完成的多個步驟，不論是拉取數據還是與工作所需工具互動。
有趣的是，在AI升勢初期，CPUs一度被視為「舊技術」，因為它們是電腦及手機等已被部分視為舊式技術的系統基礎；然而，agentic AI為CPUs帶來重生，並觸發巨大需求。
其中一間受惠公司便是Advanced Micro Devices（AMD）：現已躋身Robinhood平台第九大持股。AMD亦設計客製化GPUs，因此一直是AI交易的一部分，但CPUs需求上升進一步強化其多頭論點，令股價今年迄今升約154%（截至6月30日）。
AMD採用無晶圓廠模式，即設計GPUs及CPUs而把生產外判；公司在2026年第一季業績中，已開始看到CPU需求在收入上的反映——其數據中心業務部門收入（包括GPU及CPU銷售）按年猛增57%，至近57億美元。
AMD行政總裁Lisa Su在第一季業績電話會議中指出：
「over the last few months, as we’ve talked to our customers and we’ve seen how AI adoption is really unfolding, you know, we’re seeing significantly more CPU demand from really every major cloud provider as well as enterprise customers……the way that comes across is as AI adoption scales, you need more inferencing. As inferencing scales, you know, you have more agents and agentic AI, they all require CPUs for you know, all of the orchestration and the data processing and these other tasks。」
在如此大升幅後AMD仍有多少上行空間？
在今年及過去五年的巨大升勢（約479%）之後，投資者自然會問，多頭論點是否已完全反映在股價之中。過去三個月內共有35位華爾街分析師發表研究報告，綜合目標價顯示該股目前約處於合理價值水平。
部分分析師仍見上行空間：近期，Cantor Fitzgerald分析師C.J. Muse將其目標價由每股500美元上調至700美元，意味在現水平上仍有約34%上升潛力。Muse相信AMD會受惠於持續的供應鏈緊張，並預期相關行業總收入在2029年可擴大至約3萬億美元；作為CPU領域的領先者，AMD預期可以分享此利好。
然而，要令這一預期成真，AMD的上行空間便高度依賴AI需求——儘管目前看來相當強勁，但對此輪周期可持續多久、途中會否出現重大障礙或調整，亦存在真實疑問。
基於上述因素，加上AMD現時約以70倍預期市盈率交易，筆者對該股取態較為審慎。
AMD無疑會受惠於agentic AI崛起，但市場——尤其AI相關板塊——現時似乎略顯熾熱。因此，筆者不建議現階段建立過大倉位，若選擇買入，較合適的方法是採用定期定額投資，透過分段買入以平衡風險。
作者：Bram Berkowitz, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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