丘鈦科技 (1478)
丘鈦科技7月手機攝像頭模組銷量達3,975萬件，環比增長15.7%，同比增長18.9%，主要受益於客戶項目週期因素及3,200萬像素以上高端產品需求穩健，同時IoT與智能汽車領域攝像頭模組銷量大幅攀升。指紋識別模組銷量1,440.2萬件，環比增長3.6%，同比增長2.6%，其中超聲波指紋識別模組銷量同比暴增309.8%，顯示技術升級趨勢加速。累計1-7月，指紋識別模組銷量達1.08億件，同比增長48.7%，市場份額持續擴大；手機攝像頭模組銷量2.21億件，同比下降10.8%，但高端產品佔比提升帶動結構優化。隨著智能手機多攝趨勢深化及汽車智能化需求爆發，公司高端攝像頭模組與新型指紋識別技術將持續受益，建議關注其產品升級與新興應用領域拓展進展。目標價$16，止蝕價$11.5。
(筆者未持有上述股份)
農夫山泉 (9633)
農夫山泉作為包裝水龍頭及飲料平台型企業，2025年上半年預計實現雙位數銷售增長，各主要產品線均表現強勁。包裝水業務在中雙位數增長帶動下市佔率逐月恢復，公司通過提升渠道利潤策略成效顯著；茶飲料在東方樹葉新口味及促銷活動推動下份額持續提升；果汁業務增長加速，水溶C100及100%果汁表現突出；功能飲料及其他產品同樣保持雙位數增長。受益於PET價格下行及高端產品佔比提高，上半年毛利率有望進一步提升。公司憑藉「水+飲料」雙引擎驅動，通過東方樹葉、NFC果汁等前瞻性布局構建產品矩陣，配合重資產渠道投入和精細化管理，在鋪貨率、人均創利等關鍵指標保持行業領先。隨著競爭對手負面消息影響，下半年包裝水業務復甦有望加速，配合茶飲及功能飲料的持續強勢表現，公司市場領導地位將進一步鞏固。目標價$50，止蝕價$41.9。
(筆者未持有上述股份)
後市評論：
總結本周，滬指累升75點或2.11%。港股大市按周升351點或1.43%。全周在24372點至25115點間波動，上下波幅743點。7月香港特區採購經理指數(PMI)經季節調整後，由上月的47.8升至49.2，顯示營商環境連續6個月轉差，但倒退幅度已縮減至期內最小。7月中國綜合PMI為50.8，較前值51.3有所下滑，但連續第二個月處於擴張區間。此前公布的標普中國7月經季節性調整的製造業PMI為49.5，低於6月的50.4，低於市場預期。中國海關總署表示，以美元計價，7月進出口總值5453.2億美元，按年升5.9%；其中出口3217.8億美元，升7.2%，優於市場預期的升5.6%，並高於6月的升5.8%；進口2235.4億美元，升4.1%，亦好過市場預期的跌1%，高於6月的升1.1%。7月貿易順差982.4億美元。美國第二季非農業生產力增2.4%，扭轉首季的1.8%跌幅，增速快過預期，期內單位勞工成本增長1.6%，略高過預期升1.5%。美國勞工部公布，截至8月2日止一周的首次申領失業救濟人數增加7000人，至22.6萬人，多過預期的22.2萬人；而截至7月26日止一周的持續申領失業救濟人數升3.8萬人，報197.4萬人，創2011年11月以來新高，高過預期的195萬人，進一步顯示勞動市場轉弱。下週關注： 8月12日，美國將公佈核心消費價格指數(CPI)及居民消費價格指數(CPI)。8月13日，美國將公佈MBA抵押貸款申請活動指數。8月14日，美國將公佈核心PPI及初請失業金人數。
(筆者未持有上述股份)