2022年，通脹飆升打斷了股市派對；2026年會否重演？聯儲局主席鮑威爾Jerome Powell認為這種可能性不容忽視；在聯儲局於最近一次會議決定按兵不動後，他表示目前在政策上採取「觀望」態度。
具體而言，Powell與其同僚最擔心的是通脹再度急升，以及他們是否需要重新加息把通脹壓回目標；這不但可能震盪股市，甚至有機會終結目前由AI概念股帶動的牛市行情。
一切以通脹為先
聯儲局的其中一項核心任務是管理通脹：當通脹過高時會提高基準利率以壓抑需求；通脹偏低時則會降息刺激經濟。
問題在於，加息往往會拖累經濟及金融市場，甚至誘發衰退：樓按利率升高，其他各類貸款成本亦隨之上升，影響家庭及企業的財務安排。
鮑威爾指出，聯儲局目前尤其關注能源價格急升所帶來的影響，及其如何推高整體通脹；若通脹再次明顯升穿2%長期目標，聯儲局很可能把目前3.5%至3.75%的聯邦基金利率區間再往上調。
這對股市有何影響？當借貸成本上升，會削弱投資者的進取意欲，令美國國債等工具更具吸引力；目前市場部分升勢由AI企業加碼投資推動，而不少相關支出以負債融資；某程度上，聯儲局可能會在「派對變得過分放縱」之前，把酒碗收走——長遠或有利經濟健康，但短期對股市未必是好消息。
會否真的再加息？
預測聯儲局行動向來困難，甚至連其內部官員對今年走勢也未能取得共識——決策需隨實際經濟數據調整；目前約一半官員預期今年利率不變，但聯儲局歷來的預測與實際利率路徑，本身就經常出現偏差。
然而，若通脹再度抬頭，迫使聯儲局重啟加息，對股市大概不會是好消息。
作者：Brett Schafer
原文刊登於 HKMoneyClub
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