金山雲（3896）提供全套雲產品，主要包括雲計算、存儲和分發，其模塊化雲產品包括統一的IaaS基礎設施、PaaS層和SaaS應用軟件。截至今年3月底止首季度，集團的總收入倒退，惟虧損收窄。期內，收入17.8億元（人民幣，下同），按年下跌4.8%，主要由於集團縮減內容分發網絡（CDN）服務規模，但部分被人工智能（AI）相關的收入抵銷；其中，公有雲服務收入按年增加2.9%至11.87億元，而行業雲服務收入下跌12.3%至5.88億元，分別佔總收入的66.9%和33.1%。

今年首季度，毛利按年增加51%至2.9億元，毛利率由2023年首季度的10.4%上升6.1個百分點至16.5%。期內，集團虧損3.6億元，較去年同期虧損6.1億元收窄4成，經營虧損亦下降至2.7億元，主要由於專注於盈利業務，並嚴格控制成本和開支。經調整EBITDA轉虧為盈，至3,320萬元，而去年同期為虧損2,770萬元。期內，營業成本按年下跌11.2%至14.8億元。

隨著人工智能快速發展，集團升級核心存儲、數據庫、網絡等產品，使其具有面向生成式人工智能的功能，並持續完善模型即服務（MaaS）互信專區方案。走勢上，近日重上10天線，STC%K線續走高於%D線，MACD熊轉牛差距，可考慮1.45元（港元，下同）吸納，反彈阻力1.75元，不跌穿1.32元續持有。

金利豐證券研究部執行董事黃德几

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份

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