在Global X – Silver Miners ETF（SIL）與SPDR Gold Shares（GLD）之間作選擇的投資者，可能各自看重白銀礦企的營運槓桿，或實體黃金相對穩定的價格。
兩隻基金皆提供對貴金屬的曝險，但代表兩種截然不同資產類別：SPDR信託追蹤實體黃金價格，提供對貨幣貶值的經典對沖；Global X基金則投資開採白銀的企業，令其表現更敏感於企業盈利、管理執行及工業需求。
成本及規模概況
Beta衡量相對S&P 500的價格波動度；此數據以過往最多五年之月度回報計算；一年回報為過去12個月總回報；股息率為截至7月23日過去12個月派息率。
在此對比中，SPDR Gold Shares於成本上更具優勢，費用率約0.40%，低於Global X – Silver Miners ETF收取的0.65%；投資者亦應留意交易成本及流動性，同樣會影響總持有成本。
表現及風險比較
持股組合內容
SPDR Gold Shares旨在追蹤實體金條的市價；基金主要持有實體黃金，並視需要持有現金；作為首隻在美國推出的黃金ETF，它仍是最大以實物資產作支撐的基金之一，自2004年成立至今。
Global X – Silver Miners ETF則複製一個全球白銀礦企指數，希望同時捕捉資本增值及收益；基金持股目前約39檔，全數集中於原材料板塊（持股比重100%）；最大持股包括Wheaton Precious Metals（WPM，權重約21.9%）、Pan American Silver（PAAS，約12.4%）及Coeur Mining（CDE，約11%）；該基金於2010年成立，並無特殊結構特點，過去12個月合共每股派息約0.99美元。
哪一隻基金更值得買入？
兩隻基金均提供對黃金或白銀的曝險；兩種金屬過去兩年表現均甚佳：黃金在過去兩年內已逾倍升，主要因投資者視其為抗通脹工具；白銀自2025年初起幾乎升值三倍，部分跟隨黃金走勢，部分則源於再生能源應用的工業需求。
然而，兩隻基金性質截然不同。
若投資者希望在無須直接買入實體金或期貨的情況下，參與金屬升勢，GLD（SPDR Gold Shares）是一個相當直接的選擇；需要留意的是，雖然這是一隻ETF，但透過GLD持有實體黃金在美國稅務上有不同處理：相關收益一般會以「收藏品」稅率課稅，對多數投資者而言稅率較股票為高；部分短期持有者最高稅率更可達37%；若將GLD持於具稅務優勢賬戶，例如IRA，則可避開相關稅項。
SIL這隻白銀礦企ETF則屬間接押注金屬價格——因為基金投資的是礦企股份，而非金屬本身；但作為押注白銀的方式，它表現相當不俗；礦企股價與白銀價格往往高度相關，而礦企在白銀價格上升時具備營運槓桿：當採礦成本基本固定、而金屬售價上升時，盈利會倍數放大；即使白銀價格稍為回落，礦企仍可能錄得可觀利潤；長遠而言，股價自然會隨銀價下跌，但相較直接押注白銀，礦企股份波動度反而可能較低。
在過去五年及十年期間，GLD回報優於SIL：GLD五年及十年年化回報分別約17.5%及11.3%，SIL則約14%及7.6%；但在三年期內，SIL反而勝出，錄得約46%回報，而GLD約27.7%。
綜合而言，作者認為SIL是較佳選擇，原因在於礦企管理層可透過多種方式提高股東回報，例如加派股息、回購股份，或以溢價方式與其他礦企合併；相反，黃金金條本身並不會主動產生價值，即使GLD令持金更方便。
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作者：The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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