當下坐在市場前，看着美光(MU)等股票衝破1萬億美元市值，一年內錄得10倍升幅，很容易令你覺得AI（人工智能）股票已經沒剩多少機會。像Nvidia這類股份過去多年一路爆升，如今估值處於高位，一旦AI投資熱潮降溫，潛在下行風險頗大。
但如果我跟你說，市場上仍有便宜的AI股可以買，只是你要把目光投向海外呢？以下就說明，為何如果你錯過了Nvidia、美光及過去幾年其他大贏家，Coupang（CPNG）是現階段值得買入的一隻AI股票。
南韓的AI科技公司
Coupang的主業是一個電商平台，其架構與亞馬遜類似。不同於矽谷那些「正面開發AI模型」的大型公司，Coupang是在南韓遍布全國的倉儲網絡內，從機械人及自動化角度運用AI。它希望在倉庫中最大化使用機械人，節省時間及成本，同時以更快速度把貨品送到客戶手上。
在電商業務以外，Coupang亦在其廣告、金融科技及外賣配送部門中運用AI。公司希望透過自動化，一方面改善客戶體驗，另一方面最大化盈利——AI遠不止是今天消費者常見的聊天機械人。
在更直接的投資層面，Coupang最近推出所謂Coupang Intelligent Cloud（CIC），為自身及潛在第三方客戶建設AI數據中心。距離這項計劃公布不足一年，目前仍難以判斷Coupang打算在AI雲服務上投放多大資本，但這至少反映出，這家科技公司正高度聚焦於把AI全面融入其業務。
巨大的經濟增長機會
Coupang現時擁有2,400萬活躍客戶，接近南韓總人口的一半。客戶之所以湧向該平台，是因為它能提供極速送貨、豐富選擇及低價格。在過去12個月，公司主要由南韓電商平台業務帶動，錄得350億美元收入。
未來南韓零售消費可能出現一個催化劑，而這與AI繁榮直接相關。記憶體芯片供應短缺正推高價格，這對南韓半導體巨頭Samsung及SK Hynix極為有利。由於盈利暴增，兩家公司據報計劃在2026年向員工發放合共約400億美元獎金；以韓國國民所得約1萬億美元計算，相當於4%的「額外收入」直接進入消費者錢包，供其購買可自由支配產品——而Coupang自然希望自己是主要受惠者。
長遠而言，網購在整體消費中所佔比重愈來愈高，將成為Coupang持續增長的重要動力；同時，它在外賣等其他類別的擴張亦會貢獻增長。公司亦積極進軍台灣市場；管理層表示，該地收入雖然基數仍小，但按年增長已超過100%。
為何Coupang股票目前極具吸引力
短期內，Coupang盈利將受多項因素影響：一方面，它可能受惠於南韓記憶體熱潮帶動的消費增長；另一方面，台灣擴張帶來的虧損則可能壓縮利潤。
真正重要的是，Coupang正在通過優於同業的服務建立客戶忠誠度，帶來持久的收入增長及長期營運槓桿。現時Coupang市值僅約295.5億美元，收入卻達350億美元；在多重順風推動下，收入有望穩健增長。假設其收入未來五年年均增長12%，Coupang的收入將幾乎倍增至617億美元。
若公司在此收入基礎上只錄得區區10%利潤率，即約62億美元盈利，與目前市值相比，市盈率不足5倍——這令Coupang股票顯得非常便宜。只要你願意耐心持有，未來五年Coupang很有機會像過去五年的Nvidia一樣，為你的組合帶來可觀回報。
作者：Brett Schafer, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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