儘管美國通脹依然未達到美聯儲目標的2%（目前仍然在3%附近徘徊），但這一指標已經在多位美聯儲官員的説法中失去了參考作用。概括而言，美聯儲大部分官員認爲不再要求通脹達標才減息了，只要通脹的趨勢持續向下，且趨勢明顯的話，聯儲局也可以考慮減息。同樣重要的是，美國勞工市場正在降溫，7月美國的非農業就業人口新增職位急跌至11.4萬個，遠低於預期的17.5萬個；而失業率亦由4.1%上升至4.3%。

種種預期和經濟數據下，美聯儲9月份的議息會議上宣佈減息幾乎成爲結論。市場甚至開始壓住減息50個點子甚至75個點子，到年底合共減息1%至1.25%。

筆者和不少朋友都錯判了美國加息帶來影響之深，痛定思痛，在目前的時間窗口應該認真評估和佈局減息帶來的機遇。

最直接的影響是，部分投資級別（安全性高）的債券價格有望上升。此類債券的定價往往會參考無風險利率（國債，美聯儲利率），以美國10年期國債爲例，加息周期中利率上升了超過3%，債券期貨價格從最高139下跌之最深106。儘管目前已經反彈之113.69，但只要減息趨勢明確，追隨穩定收益的資金有機會重回國債市場。同樣的道理，當香港銀行存款利率下跌，香港1年期政府債3.577%，機管局4.25%，部分銀行債券理論接近5%，會變得相當吸引。

其次是對中國經濟也有好處，日本爲了抑制日元貶值而提高了利率水平，歐洲央行減息0.25%，但全球貨幣影響力最大的美國遲遲不減息，始終會引起包括中國在内的國家擔憂貨幣貶值和資產外流。一旦美國進入減息周期，中國則可以較爲放心地采取相對進取的貨幣政策刺激經濟，銀行貸款利率降低，企業願意融資發展，對香港也有不少好處。無論是實體經濟還是股市，今年第四季從宏觀角度似乎可以看高一綫。

美元和金價卻不一定會因爲減息而走弱，尤其是後者。事關目前環球經濟並不算强勁，俄羅斯和烏克蘭，以色列和巴勒斯坦的戰事非但沒有減弱，還有越演越烈的跡象。亂世黃金的道理不難理解，美元作爲全球最大的避險資產，假若發生衰退或重大危機事件，投資者更愿意持有的還是美元。極端情況下，即使美元有下跌誘因，只要歐元和日元等非美貨幣跌得更多，相對而言美元還是會保持升值。