保護自己免受熊市影響，並不代表只需把投資組合轉為現金。
S&P 500徘徊於歷史高位附近，而按部分指標衡量，估值處於歷史高水平。投資者有多項理由憂慮下一輪大型市場跌市是否將至，包括高通脹、高息、地緣政治不確定性及好壞參半的勞工市場。它最終將會出現，問題在於沒有人知道何時。
解決方法並非大幅改變投資組合、轉持現金，並等待到自己感覺較安心才重返市場。這一般會弊多於利。
你可以做的是，在仍保留股市若持續上升時捕捉升幅的潛力下，使投資組合更偏向防守性。若筆者今日特別憂慮股市崩盤，以下是會一同使用的3隻ETF。
ETF一：Vanguard S&P 500 ETF
以持有你想防範的股份準備迎接崩盤，聽來或許奇怪。但持有Vanguard Total Stock Market ETF（VTI）並非為了最大化收益，而是作為長線核心基礎持倉，不論短期市場情況均買入及持有。
VTI仍持有S&P 500中最大型公司，包括Nvidia、微軟及Apple。這些股份與人工智能（AI）交易密切相關，在熊市中很可能出現大幅虧損。
但歷史亦顯示，完全放棄股票會產生更大的長線問題。更積極試圖捕捉市場時機的投資者，多年及數十年後往往跑輸主要指數。
Vanguard Total Stock Market ETF旨在作為投資組合的長線核心持倉。為避免一場可能發生亦可能不會發生的市場調整而出售它，可能造成損害。這是無論如何都會希望保留的一隻ETF。
ETF二：Vanguard Dividend Appreciation ETF
Vanguard Dividend Appreciation ETF（VIG）是實際防守性部署開始的地方。它專注買入具長期股息增長紀錄的美國公司。基於其股息歷史，這些公司傾向較成熟、帶來較強現金流，並較能抵禦不同經濟環境。
其十大持倉包括Walmart、JPMorgan Chase、ExxonMobil及Visa等。
Vanguard Dividend Appreciation ETF仍持有Apple及微軟等部分大型科技股，但在眾多板塊之間的配置較平衡，而非高度依賴單一板塊。
1.5%股息率未必令很多人感到興奮，但這並非持有它的最大好處。其對財務健康、能持續加息公司的側重，可提供與單純投資S&P 500不同的風險概況。
ETF三：Vanguard Intermediate-Term Treasury ETF
投資國債會是較有效的熊市對沖工具。當股票下跌時，國債往往因投資者在波動市況尋求安全而上升。
Vanguard Intermediate-Term Treasury ETF（VGIT）投資於年期介乎3至10年的政府債券。在這個情況下，這已是筆者感到安心可採取的最大進取程度。
雖然有上升潛力，但筆者更關注通脹及利率。當兩者上升時，債券孳息率通常亦上升，令國債價格下跌。
我們在2022年曾見到這情況，當時聯儲局大幅加息周期令債券及股票價格出現罕見地同步下跌。
不過，若通脹及利率已見頂，國債便有更強上升理據。若想要較多安全性，Vanguard Short-Term Treasury ETF（VGSH）可能是較佳選擇。
若崩盤從未發生呢？
這3隻基金的通用配置可如下：50%投資於Vanguard Total Stock Market ETF、25%投資於Vanguard Dividend Appreciation ETF，以及25%投資於Vanguard Intermediate-Term Treasury ETF。
不過，雖然這個組合很可能在熊市中提供一定保護，但重要的是考慮作出這種調整的下行風險。若牛市延續，這個3隻ETF投資組合很可能跑輸。
不少人一段時間以來一直憂慮大型科技股持續多年的牛市及其高估值。至今，市場仍持續上升。轉向更防守性部署需要取捨，你未必正確。
但仍有75%資金投資於股票。這正是採取這種做法而非完全轉持現金的好處。你仍持有大量股票敞口，並保留參與任何進一步股市升幅的能力。
最佳計劃是先有計劃。建立你願意轉向防守性部署的觸發點，更重要的是，亦要設定重返原有配置的觸發點。你永遠不應為不確定的短期情況而犧牲長線投資。
作者：David Dierking, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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