上周对市场影响最大的新闻就是硅谷银行破产，这一消息周末已经刷屏了。这是美国历史上第二大金融机构破产案。根据报道，硅谷银行在2022年底拥有2,090亿美元资产，在美国排名第16。目前美国联邦储蓄保险公司已经接手该银行。

虽然这一事件看起来发生得非常突然，但是可以说并非出人意料。美国去年开始大幅加息以来，经济“软着陆”还是“硬着陆”的问题一直就是争议焦点。所谓“硬着陆”很多时候都会出现一家标志性金融机构破产倒闭带来连锁反应，经济进入衰退。为了保证金融系统的安全稳定，美联储之后往往无法再继续加息，可能还需减息，并量化宽松。大型金融机构在压力测试中失败可以说是给美联储的一个信号：加息该停停了！

可是，上周美联储主席鲍威尔刚刚在美国议会接受质询，回答了很多问题。他特别强调“虽然通货膨胀在最近几个月正在放缓，将通胀降低到2%的路还很长，很可能会非常崎岖……最新的经济数据比预期的更强劲，意味着最终利率水平很可能会比之前预期的更高。”

上周五公布的美国就业数据确实好与预期：二月份新增工作职位31.1万，虽然失业率上涨到3.6%，最新一周的失业报告显示5个月来最大上涨，却仍然接近历史最低水平；同时，小时工资同比增长4.6%，也高于一月份时的数据4.4%。这一切都说明通胀压力没有减轻。根据测算，如果通胀水平要回到美联储理想的2%，失业率需要超过10%。

一方面，通胀压力依然高启；另一方面，一家大型金融机构已经因加息造成资产错配而破产，大家都怀疑还有不少其他小型金融机构也面临类似的问题。即使目前这些机构还能挺得住，下一次加息还能挺住吗？无论这一次美联储是加息25还是50基点，对金融市场来讲，更重要的是美联储的长期计划，或者说是其什么时候在什么利息水平上停止加息。如果美联储不停止而继续加息下去，越来越多的机构会面临越来越大的压力，有些事情必然会发生，侥幸是不可能的。

那么美联储将怎么办？没有完美答案，任何决定都可能有严重后果。这也是我们看好黄金的原因。

在关于硅谷银行的消息出来之后，美国股市三大指数下跌，黄金却止跌回升。也许投资者这一次突然回过味来，发现加密货币不可靠，银行也不如原来想得那么可靠，还有黄金这个经过几千年历史验证的储值工具，也许这一次黄金不会被甩卖……

我们2月初建议大家买入Direxion Daily Junior Gold Miners Index Bear 2X Shares (JDST)做对冲，现在涨幅再次接近25%。鉴于黄金市场在硅谷银行消息之后的反应，我希望现有的利润能落袋为安。如果之后需要的话，我们可以马上再次买入。

无论如何，下两周都是非常关键的时间段，美国股市很可能会出现非常大的波动，也许大涨，也许大跌，我们需要做两手准备。

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