匯豐（HSBC Global Research）發報告指，將内房股目標價平均調升36%。敞口在大城市的開發商將從政策中受益，包括越秀地產(00123)、綠城中國(03900)、中國海外發展(00688)以及華潤置地(01109)，評級均爲「買入」，同時偏好龍湖(00960)，因爲其實私企中的龍頭，而華潤萬象(01209)也將從消費復蘇中獲益。 報告指，内房在一系列政策刺激下，市場的拐點推早至2025年年初，因此匯豐認爲，投資者現在擔心的是在政策順風中錯失良機，該行已經確定有三個上行風險推動對行業重新評級。 1）樓價恢復增長。政府的一系列穩定市場的舉措可能會導致樓價意外上升。在這種情況下，在重新評估開發商的住宅開發房地產投資組合的利潤微薄和減值風險後，股票可能會進一步重新定價。在央企中，匯豐認為中國海外發展將受益於一線城市住宅市場的復甦。 2）盈利增長恢復早於預期。盈利增長的恢復取決於樓價的穩定，這有助於穩定開發商的毛利率。然而，由於已竣工房屋銷售的收入確認減值的潛在逆轉，樓價恢復增長對盈利產生的影響就要來臨。 3）消費復蘇早於預期。這將有利於華潤置地和龍湖等購物中心敞口較大的股票。目前市場已經消化了相當黯淡的前景。該行認為租金彈性是潛在的催化劑，可能推動資產重新估價，進而提高開發商的總資產價值。 該行指，十一黃金周將是第一個新的檢驗周期，土地市場已經升溫。（JJ） #内房

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