今年三季度，人民币进入了一个强势升值的时期，甚至在9月25日实现自2023年5月以来的首次“破七”，离岸人民币兑美元收复7.0关口，最高触及6.9993，一度成为除A股外，市场最为关注的焦点。

图：离岸人民币兑美元走势

然而好景不长，进入10月以后，人民币对美元汇率连续走低，在10月15日，离岸人民币突然失守7.1关口。随后，离岸人民币一度跌破7.14。截至10月16日20时，境外离岸市场人民币对美元汇率徘徊在7.1240附近。离岸人民币在10月走势承压，到底发生了什么？未来走势如何？

人民币走势缘何反转？

从近期的市场表现来看，人民币对美元的汇率经历了多次波动。2024年初以来，市场预期美联储可能会降息，而非美货币则普遍升值，人民币也随之快速回升。然而，进入第四季度，美元指数偏强，导致人民币对美元汇率在离岸和在岸市场连续走低。

近日，美国最新发布的经济数据显示，9月CPI数据同比上涨2.4%，高于市场预期的2.3%，当月核心CPI同比上涨3.3%，高于市场预期的3.2%。芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示，华尔街投资机构交易员目前预计美联储在11月降息25个基点的概率超过90%，降息50个基点的概率为零。

图：芝商所FedWatch工具

这也让部分包括华尔街对冲基金在内的市场参与者摒弃原来的美元空头头寸选择空头回补，推动了10月以来美元指数持续走高。而与美元指数密切相关的人民币也出现了应声下跌，市场对于美联储降息预期的降温直接导致了人民币对美元的这波贬值。不过，值得注意的是，人民币对其他货币的走势则相对较为平稳。

图：美元指数走势

引发离岸人民币汇率失守7.1并继续下跌的另一个重要原因，则是近期A股市场的快速熄火，国内A股市场在9月末迎来了一波前所未有的大涨，至10月8日，上证指数一度涨至3674.4点，但随后便迎来了回调，截至10月17日盘中，上证指数失守3200点，这样的走势，也令部分境外资本认为部分北向资金可能在A股市场选择获利离场，提前押注离岸人民币汇率短线下跌。

人民币走势未来展望

展望未来，人民币汇率的走势将受到多重因素的交织影响。央行行长潘功胜曾表示，汇率的影响因素是非常多元的，比如经济增长、货币政策、金融市场、地缘政治、突发风险事件等。

一、全球经济复苏与货币政策分化

随着全球经济逐步复苏，特别是中国经济稳健增长，人民币的基本面支撑将更为坚实。中国政府将继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，同时加强宏观审慎管理，以防范金融风险，这有助于维持人民币汇率的稳定。然而，全球货币体系的演变、特别是美元的地位变化，将对人民币汇率产生深远影响。若美元因美联储货币政策的调整而走弱，人民币相对升值的空间将打开；反之，若美元维持强势，人民币则可能面临贬值压力。

二、地缘政治风险与国际贸易环境

地缘政治风险，特别是中美关系的走向，将对人民币汇率产生重要影响。双方在经济、科技、安全等领域的互动，将直接影响市场信心，进而影响人民币汇率的走势。此外，国际贸易环境的不确定性也可能对人民币汇率构成挑战。例如，全球供应链的重组、贸易保护主义的抬头等都可能影响人民币汇率的稳定性。

金融衍生工具在风险管理中的应用

面对人民币汇率的波动，市场参与者需要采取有效的风险管理策略。金融衍生工具是重要手段之一。通过外汇期货、外汇期权、远期外汇合约以及外汇掉期交易等金融衍生工具，投资者可以锁定未来汇率、规避汇率波动风险。

芝商所美元/离岸人民币期货合约 (CNH)可以有效的管理人民币汇率波动的风险，投资者通过美元/离岸人民币期货提前建立相应头寸，锁定未来汇率，对冲波动风险。美元/离岸人民币期货相较市场其他人民币金融衍生品具备多种合约规模，提供更大的交易灵活性和更广的市场参与的优点，且通过CME Globex可实现几乎24小时操作，其标准规模合约拥有大宗交易资格，三年期限可更有效地管理长期敞口。

当然，近期人民币走势的波动性与复杂性也为市场参与者的投资方向呈现了较大的难度，市场观点也存在分歧，未来的诸多不确定因素均可能导致人民币走势出现犹如9月末到10月以来的“变脸”行情，投资者需要密切关注诸如全球经济格局变化、国内政策调整及市场预期变化的各类信息。

转载自 七禾网

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