假設你10年前買了一隻標普500（^GSPC）指數基金，並一直無再動過。恭喜你，資產已超過三倍——連同股息再投資，回報約318%。不論你選Vanguard 500 Index Fund（VOO）、SPDR S&P 500 ETF（SPY）或iShares Core S&P 500（IVV），實際表現與指數本身幾乎無異。
不過，你手上單一股票組合的樣貌，大概與2016年截然不同：部分持股已膨脹成為巨無霸，另一些則縮水不少。那麼，是否應該趁這時候「減肥」表現最好的持股、加碼落後股份？
重整投資組合有何作用？
再平衡（rebalancing）的目的，是令投資組合重新符合你原本的風險承受度；如果某隻股票由原本佔組合5%，升至15%，你對該公司命運的暴露便大大超出原本計劃。
透過沽出部分升幅最大的股份，把收益轉投至權重偏低的持股，可令整體配置回到目標水平；這種做法亦變相強制你「高位沽、低位買」，減少情緒影響。
同時，你亦藉此鎖定部分已賺到手的回報。
為何有時反而不應重整投資組合？
問題在於，賣出強勢股、買入落後股，也可能導致你太早「斬斷」最佳投資主意；若某隻股因基本面持續改善而錄得三倍升幅，純粹為了權重而減持，或會錯失未來升浪。
若你在應課稅帳戶操作，沽貨亦會觸發資本利得稅；在這種情況下，「甚麼都不做」有時反而是最佳選擇。
何時才值得重整投資組合？
投資者rebalancing的時間點各不相同：有人喜歡在新年立志時做，有人會在報稅季「反省」，亦有人在股市暴跌時借機重整，或在牛市末段察覺單一持股比重「大得嚇人」時才出手。
作者個人傾向於在公司基本面出現重大變化、尤其是自己重倉持股時才考慮重整投資組合，而非因為日曆翻頁；但這裏沒有客觀「標準答案」。
認識自己、認識組合
作者自認重整投資組合頻率比大多數投資者更低，傾向讓勝出股繼續奔跑；你或許喜歡更有紀律的做法，亦無不可——關鍵在於：何時重整投資組合應由你決定，而非由市場操控。
你比任何文章或「華爾街黃曆」更了解自己的組合、風險承受度及財務需要；若你認為重整投資組合有助你更好管理風險，那麼現在就可以出手——牛市高位、熊市低位、中間任何點，其實都一樣合適，因為沒有人知道市場明天、下星期或明年會怎樣走。
唯一較可靠的真相是：從長期看，股市大多數時候最終會向上，只是路途中總會遇到大小顛簸——過去10年那318%回報，亦並非一條直線走出來。
作者：Anders Bylund, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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