特斯拉（NASDAQ:TSLA)日前宣佈將於本月稍後拆股，消息刺激股票飆升。股東每持有一股將可獲得四股新股。這些股票的總值將等同一股拆細前的股票在分拆時的價值。

投資者現時買入這隻增長股會得到更好的回報嗎？畢竟，在股票1拆5後，有足夠資金買入特斯拉的投資者將增加。特斯拉現價約為1,550美元，假設股價維持在這水平附近，特斯拉拆股後股價將約為310美元。

應否買入？

投資者要考慮兩個問題。

特斯拉的股票值得買入是因為其拆股在即嗎？ 不論其股票是否分拆在即，該股現在是否恰好具備吸引力？ 讓我們來找出這兩條問題的答案。

特斯拉拆股的影響

第一條問題的答案很簡單。不。拆股無助於提升公司的價值，亦應不會影響投資者對股票長期潛力的看法。

當然，當有足夠資金買入特斯拉股票的投資者增加（其中包括那些未使用提供購買碎股服務的券商的投資者），特斯拉股票的需求可能會激增。此外，由於拆股或讓特斯拉更易被納入道瓊斯工業平均指數，這亦可能導致市場對其股票需求急增。有專家指出，特斯拉目前的股價將妨礙其加入這隻價格加權指數。
然而，從長遠來看，特斯拉股價的主要動力是公司的基本業務表現，拆股不會影響公司的實際長遠潛力。

估值解構

那第二條問題的答案呢？這需要作更深入的分析。

執筆時特斯拉的市值達到2,880億美元，但實際上其配得起這市值嗎？答案視乎特斯拉未來十年能否繼續每年迅速增加交車量，以及其汽車軟件最終能否顯著提高收入。兩者的答案似乎已反映在特斯拉的股價當中。其過去12個月的自由現金流為8億美元，而股價與自由現金流比率達到360倍，反映過去十年公司執行能力優秀，收入增長强勁。

雖然特斯拉可能會繼續雄霸電動車市場，並在未來十年快速提升交車輛，但以其目前估值來看，筆者實在沒有足夠勇氣建議大家在現水平買入 。

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