摩根大通（JPMorgan Chase，JPM）、Bank of America（BAC）、Wells Fargo（WFC）、Citigroup（C）、高盛（Goldman Sachs，GS）與Morgan Stanley（MS）有共通點：它們都是美國銀行業最大名字之一。但賺錢方式可以出奇地不同。
有些高度依賴傳統放貸，從按揭、信用卡與商業貸款收取利息。有些從投資銀行、交易與為富裕客戶管理資金賺取數十億。有些則樣樣都做一點。
六家銀行均於10月13及14日公布第三季業績，讓投資者更近距離看看驅動盈利的業務。以下是這六隻銀行股的亮點。
摩根大通：樣樣都來一點
摩根大通是美國最大銀行，最大優勢之一是能以多種方式賺錢。資產管理業務第三季產生59億美元費用，按年升15%。投資銀行費用升13%至30億美元，其中顧問費用躍升32%。
別忽視信用卡業務。卡收入急升25%至14.3億美元，受惠於較高年費。同時，卡服務與汽車收入升15%至82.8億美元。即使汽車租賃亦在貢獻增長。營業租賃收入達12億美元，上年同期9.87億美元，因銀行擴展租賃車隊。
這正是摩根大通商業模式的吸引力：可從日常消費銀行賺收入，同時向富裕投資者與企業客戶收取可觀費用。
股息率1.84%
Bank of America：財富管理挑大樑
Bank of America是另一家有多條收入綫的銀行巨擘，但其財富管理業務已成為特別重要的增長來源。全球財富與投資管理第三季收入71億美元，升13%，淨利潤達15.4億美元。資產管理費用由上年同期約39億美元升至約45億美元。客戶結餘達驚人的5.1萬億美元。
Bank of America亦從大多數人很少想到的業務賺取可觀收入。其全球交易服務協助企業管理支付、現金及其他金融交易。該業務收入升11%至30.4億美元。
並非一切都在增長。全球銀行分部的投資銀行費用由11.6億美元降至9.71億美元。不過，消費銀行以116億美元收入產生35.2億美元淨利潤，展示傳統銀行業務的實力。
股息率2.35%
Wells Fargo：更多客戶、更多貸款
Wells Fargo以更傳統方式產生利潤，高度依賴放貸與存款。第三季兩者都做得更多。平均貸款與存款各較上年升11%，助淨利息收入升5%至125.2億美元。
淨利息收入是銀行放貸所賺與支付存戶之間的差額。Wells Fargo淨息差由2.61%降至2.43%，意味着即使整體放貸業務擴張，銀行在每美元生息資產上賺得更少。
消費銀行與放貸特別強勁，收入升5%至106.6億美元。該分部淨利潤躍升21%至27.6億美元，受惠於開支減少3%。
Wells Fargo正展示，擴大貸款組合與控制成本，可抵銷部分放貸利潤率收窄的壓力。
Citigroup：業務背後的業務
Citigroup或最為人知的是消費銀行業務，但其最大盈利引擎卻大多在幕後運作。Citi服務分部協助企業與金融機構管理現金、跨境調撥資金及進行金融交易。
業務興旺。第三季服務收入升15%至66億美元，淨利潤躍升27%至26.4億美元。平均存款升16%至1.04萬億美元。
同時，Citi財富管理業務顯著改善。淨利潤達5.85億美元，上年同期3.03億美元。業務亦錄得380億美元淨新增投資資產。
對Citigroup而言，企業現金管理與財富管理正證明是強大盈利來源。
股息率2.13%
高盛：華爾街就是業務
高盛對傳統消費銀行的依賴遠不及部分對手。相反，它大部分靠協助企業籌資、就交易提供顧問，以及交易金融證券賺錢。
第三季，股票交易特別豐厚。股票收入達64.4億美元，佔公司總收入逾三分之一。其中，股票融資收入幾乎翻倍，升96%至創紀錄的33.7億美元。升幅反映主經紀與組合融資活動強勁。
高盛全球銀行與市場分部產生總淨收入72%。這是驚人的集中，但也說明公司與傳統銀行有何不同。當金融市場活動強勁，其交易與投資銀行業務可產生巨額收入。
Morgan Stanley：管理資金
Morgan Stanley在華爾街亦有可觀存在，但財富管理已成為其業務的定義部分，數字令人印象深刻。
第三季財富管理收入達創紀錄的90.7億美元，按年升10%。該分部稅前利潤率30.4%，受惠於創紀錄資產管理收入與較高利息收入。分部貸款由1,740億美元增至2,010億美元。
或許最令人印象深刻的數字是流入業務的新資金。Morgan Stanley該季錄得2,320億美元淨新增資產，上年同期為810億美元。收費資產流入幾乎翻倍至805億美元。
值得買入的銀行股
美國最大銀行或爭奪許多相同客戶，但其業務並非可互換。
摩根大通受惠於多元營運，Bank of America與Morgan Stanley收取可觀財富管理費用，Citigroup在企業金融服務找到成功。Wells Fargo透過傳統放貸增長，高盛則繼續把握金融市場活動。
對投資者而言，理解這些盈利從何而來，是理解每家銀行有何不同的重要一環。
作者：Patrick Sanders, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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