三年前，Sandisk（SNDK）以低於成本的價格出售閃存。在截至7月初的財政第四季，它每1美元銷售賺約85美仙毛利。
兩個時期大部分差距歸結於閃存價格。而Sandisk走向周四、10月29日的財政第一季報告時，推動其繁榮的價格上升已經放緩。
執筆時股價約1640美元，這隻增長股較約2354美元的52周高位回落約30%。
上次是價格造成損害
在截至2023年6月30日的財年（2023財年），Sandisk仍是Western Digital內部的閃存部門。該年收入收縮38%至約61億美元。根據Sandisk在2025年分拆前提交的Form 10註冊聲明，跌幅幾乎全部來自每吉字節平均售價下跌39%。因為價格跌幅與銷售跌幅相若，Sandisk售出的儲存容量幾乎沒變。
但利潤跌得狠得多。毛利率由2022財年33.3%降至2023財年7.1%，季度趨勢更陡。截至2022年9月一季毛利率約24%，12月一季約14%，2023年3月一季跌穿零——並一直維持至截至2023年9月一季。
換言之，2022年9月至2023年3月之間約24%的收入下降，已足以抹去Sandisk的毛利。2023財年以約21億美元淨虧損結束。若價格再次轉勢，作者預期毛利率會遠早於收入反映出來。
作者：Daniel Sparks, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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