市場過去常對經濟數據作出錯誤反應，但這不代表你可忽略它。
當經濟控制面板開始閃起紅色警告燈時，市場通常已開始變動，在數據確認損害前已把潛在傷害反映在價格中；若損害最終未出現，市場便會逆轉走勢。這種傾向如今將再次受到考驗。
截至2026年8月止12個月，批發價格上升5.4%，而原油價格在9月15日升穿每桶100美元。更令情況複雜的是，聯儲局於9月16日加息0.25厘，為自2023年以來首次加息。
這些情況為S&P 500、納指及道指帶來令人不安的組合。若價格及投入成本上升，導致企業利潤率收窄或消費者對商品需求下降，這些指數均可能面對重大壓力。
但正如經濟學家Paul Samuelson在1966年著名地戲言，股票曾預測最近5次經濟衰退中的9次。讓我們梳理歷史教訓，並嘗試提取一些有用原則，以思考下一步預期會發生甚麼。
股票在2022年下跌25%，但市場害怕的衰退並未發生
投資者很少等待無可辯駁的證據才採取行動。人們預期利潤將收縮時便會沽售，因此典型衰退會在官方統計數字反映前影響股價。
同時，基本面往往在經濟低迷正式宣布結束前已開始改善，股價則稍後才跟隨。
就此而言，S&P 500在2022年1月3日至10月12日期間下跌25.4%，形成殘酷熊市，部分原因是聯儲局為對抗通脹而加息。
在低位時，投資者普遍預期2023年將出現經濟衰退。但這些憂慮最終未有成真，該指數其後於2024年1月19日創下新高。盈利雖然連續數季下跌，卻從未崩潰。
不要因此認為股市拋售沒有意義。International Monetary Fund於2013年發表的工作論文發現，股價下跌與G7經濟體衰退開始有顯著關聯。
警號響起時應否買入？
有時市場會暫時忽略問題，卻在之後才崩跌。
S&P 500於2007年10月9日收市創紀錄高位，兩個月後漫長而艱難的衰退開始。National Bureau of Economic Research（NBER）即負責正式界定美國衰退日期的機構，直至2008年12月1日才確認衰退已開始。
指數其後至2009年3月下跌56.8%，並直至2013年3月28日才收復2007年紀錄，較Dow收復高位的時間晚數周。
同樣地，納指受科網爆破重創後，直至2015年4月才超越2000年3月紀錄。
市場在首次接觸新數據時，很少能準確預測未來，亦經常對上行及下行消息作出過度反應。
因此，投資者唯一不應嘗試做的事情，是捕捉市場時機。不論你認為自己正嘗試為甚麼因素預作部署，市場在符合你投資期限的時間框架內作出反應的機率都很低。
隨時間以小額持續買入，是值得建議的做法。
作者：Alex Carchidi, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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