Advanced Micro Devices（AMD）現時可謂全面開動，過去12個月股價已較前大升逾兩倍，動力來自亮麗的財務表現。這家半導體專家在增長方面還有多少「燃料」？有不少理由相信答案是「仍然很多」。例如，Nvidia（NVDA）行政總裁黃仁勳近日的一番言論，就暗示AMD產品需求可能正在加速。以下是投資者需要知道的重點。
四個字帶來的重大含義
第一季，AMD收入按年增長38%至103億美元，公司將這一表現歸功於對AI基礎設施的強勁需求。具體而言，AMD在中央處理器（CPU）市場是領先者之一；隨着AI行業由模型訓練階段轉向推理階段（模型產生輸出結果的過程），CPU需求可能大幅上升。
CPU非常適合用來運行AI agent，而根據黃仁勳的說法，AI繁榮的這一階段已不再是未來時——它已經來臨。他的原話相當清楚：「Agentic AI has arrived。」對AMD而言，這無疑是好消息，意味其EPYC處理器需求可望隨各行各業急於部署AI agent而飆升。
小心競爭
Nvidia亦期望從這個不斷擴大的市場機遇中分一杯羹，因此推出了自家Vera CPU。此外，在市佔方面，AMD在CPU市場仍落後於Intel。考慮到這些因素，AMD是否仍能充份受惠於agentic AI，延續強勁財務表現及股價升勢？筆者認為可以。
儘管在市佔上仍居次位，AMD近年已穩步蠶食Intel份額。今年第一季，公司在桌上型CPU市場佔有率達33.2%，按年上升5個百分點；按收入計，其市佔更高達37.6%，顯示其定價能力強於競爭對手。
AMD高性能EPYC處理器及較優的製造策略，是其追趕Intel的關鍵原因。但Nvidia的新競爭會否拖累AMD？大概不會。市場前景之龐大足以容納多個贏家：Nvidia估計，agentic AI帶動下的CPU市場可服務總額將達2,000億美元——這一規模超過AMD及Intel去年總收入的兩倍。
同時值得留意的是，儘管AMD在GPU市場與Nvidia差距甚大，但其涵蓋整個業務（包括GPU及CPU）的總體機會仍相當可觀。因此，AMD仍有良好條件在未來幾年為投資者帶來可觀回報，其股價向上的走勢可能遠未完結。
作者：Prosper Junior Bakiny, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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