要挑選足以持有10年的人工智能（AI）股票，不能只看市場短期「勢頭」；值得長線持有的公司有一個共通點：本身業務已具備穩健盈利能力，能以自家現金流負擔AI擴張，而不致拖累整體公司風險。
現階段有三家公司大致符合這一標準：Meta Platforms（META）、微軟（MSFT）及博通（AVGO）。
它們在AI領域各自採取不同路徑，同時都擁有足夠「火力」，可以在未來10年持續投資。以下逐一拆解為何這三隻AI股值得長線持有。
Meta Platforms
社交媒體巨頭Meta Platforms正把其AI投資，實時轉化為更快的廣告收入增長。
公司第一季收入按年上升33%至563億美元，增速較上一季的24%進一步加快；當中Apps家族的廣告收入亦增長33%至550億美元，平台整體廣告曝光量增加19%，每則廣告平均價格上升12%。營業溢利為229億美元，營業利潤率達41%。
不過，支撐Meta增長藍圖的AI資本開支規模同樣驚人。
管理層現預期2026年資本開支為1,250億至1,450億美元，高於此前1,150億至1,350億美元的區間；公司解釋，上調主因是零件成本較預期為高，以及為支援未來產能而增加數據中心投資。
如此龐大支出，短期自然會壓縮利潤率；但Meta亦同時產生足夠現金流承受相關投資，而其廣告業務已實際展現AI提升效果，透過更強廣告收入反映出來。
以撰文時股價計算，Meta的市盈率約23倍；以其現時增長速度而言，估值並不算離譜。固然，美國及歐洲的監管壓力是真實風險，值得投資者持續關注；但對一間盈利能力及規模皆如此龐大的公司而言，按目前股價計，長線配置仍具吸引力。
微軟
微軟幾乎是現時市場上最接近「全方位AI押注」的投資標的。
這家軟件及雲計算巨頭在最近一個財政第三季中，收入按年增長18%至829億美元，每股盈利則上升23%；其「Azure及其他雲服務」收入按年增長40%，較上一季39%進一步加速。行政總裁Satya Nadella亦指出，公司AI業務現時年經常性收入已突破370億美元，按年增長達123%。
更難得的是，公司在這個規模下的需求能見度相當罕見。
微軟的商業尚未確認收入（commercial RPO）——即已簽約但尚未入賬的商業合約——按年大增99%至6,270億美元；微軟 365 Copilot採用量亦已達2,000萬個席位，高於1月份的1,500萬。
另一方面，這種增長同樣伴隨高昂成本：微軟第三財季的資本開支及融資租賃支出達319億美元，按年增加49%；財務總監Amy Hood預計，2026年曆年資本開支約為1,900億美元。
如同Meta，目前這一輪大規模投資周期，將隨折舊逐步反映在損益表上，對利潤率構成壓力；但以撰文時約26倍市盈率來看，微軟在其增長及需求可見度下，整體估值仍屬合理。
博通
最後，若AI基建牛市在未來持續多年，博通將是最直接受惠者之一。這家半導體及網絡設備公司日前公布的第二財季業績顯示，其收入按年增長48%至創紀錄的222億美元；其中AI半導體收入為108億美元，按年飆升143%，增速較上一季106%明顯加快。
公司對當季指引亦相當進取：預期AI半導體收入約160億美元，按年增長超過200%。管理層並預測，2026財年的AI半導體收入約為560億美元，較2025財年大增約180%；至2027財年則有望突破1,000億美元。
博通行政總裁Hock Tan在業績會上表示：「市場對XPU及網絡產品的需求簡直是『永無止境』。」他指，該季AI半導體訂單超過300億美元，而實際出貨僅108億美元。
不過，博通股價絕不便宜——即使在業績後急挫之後，按非公認會計準則計算，股價對應過去12個月盈利的市盈率仍約52倍，這個高估值已預先反映未來多年強勁增長；此外，客戶高度集中於少數大型AI買家，仍是投資者不可忽視的關鍵風險。
整體而言，Meta、微軟及博通為投資者提供了三種參與AI的穩健方式：Meta透過面向消費者的平台變現AI，微軟則把AI透過軟件及雲服務賣給企業，而博通則供應驅動兩者的芯片。三家公司都產生龐大現金流，足以支撐未來投資，長線複利潛力不俗。
作者：Daniel Sparks, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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