本期最紅和最爭議的股票一定是Zoom，上市前已吸引誠哥入股。上年四月IPO價$36上市，第一日即彈七成！然後第三季己衝上$100，市場對它的評價是不錯，唯一是太貴，大家都想不通，結果第四季回落至$65水平。我在高位買入，結果跟大隊清貨。之後念念不忘，今年再建倉，追回失地之餘還有錢落袋。過去一個月幾個負面新聞重複又重複，股價由$165回落至$110水平，現在又回升過$150。現水平值得買嗎？
大家要花點時間去研究及分析有關最近提出的問題與關注，詳情不贅了，因為在網上太容易找到相關文章，下面彭博的一篇文章，頗詳盡，值得細閱。我的睇法是這些問題都係happy problems。其他同類產品亦有同樣情況，只因它太紅了，樹大招風，一沉百踩，落井下石。看禁用的機構有點摸不着頭腦，要不是官府就是同行，或是科技盲，有些禁完又解禁。
產品出現問題不是問題，尤其科技產品，Window 或IOS便經常要發放service pack 去修復問題。大家現在常用的app 不也一樣嗎？所以我的着眼點是公司的應對能力，結果它們都可以對症下藥，市場接受。袁總願意企出來，坦承面對，痛改前非，沒有左閃右避，並清楚交代。我就是要找這些有擔代的CEO。基本上，比現的問題，正逐步解決。近期反而看到多些正面訊息。
Web conference 是大勢所趨。Webex 太小眾，我們以前用Skype 比較多，但有點受苦。Zoom推出後，簡單易用，火速爆紅，後生可畏！天助Zoom 也。疫情令各位要在家上學、上班、clubbing…。迫着大家用，Everyone gets well trained. 解放後，web conference 會是生活及工作一部份，企業肯定省錢取代商旅。
看表面，Zoom的股價很貴，但收入增長速度亦可觀。第一季肯定誇張，月初透露用戶由一千萬增加至二億，當然大部份是免費，但祗有1%付費也不得了。歐美重知識產權，不會𡁻完鬆。相信很多做銷售的會訂用。所以市場對業績有很高期望。
跟其他saas 一樣，只要保持水準，收入是穏定向上。有人擔心護城河不夠寬，但看下表，其他距離太遠了，當然你可以講大部份是免費用戶，但科技產品不怕免費送你用，最怕你唔用；用上又不會增加成本，但發覺好用自然轉為訂閱，微軟CEO Satya 上任的首要工作是將office365有限制免費使用，Adobe半賣半送讓學生用上㽼。
遙距會議的功能還在發展中。我認同Zoom現在集中改善保守，不爭一時，但功能的擴展是令產品更多人使用。未來5G火速落地，令大家更用得稱心如意。留意它今次能搶佔多少市場分額。Zoom這個生意是輕資產，生意做大，盈利會更可觀。大家需要分析是它的天花板有多高，粗略講，才剛開始，還有很大空間。最後，問大家，試用咗未？不單Zoom，還要用Team，Webex，Hangout。用過後，麻煩告訴我你的用戶體驗。
蔡光華 [email protected]（香港證監會持牌人，客戶或持有以上提及的股票或債券）