德林家族辦公室發佈《2025第一季度展望:重塑環球格局》,從風險資產回報視角回望2024年並展望2025年第一季度。《報告》表示,2025年,全球各地的選舉結果將影響稅收政策、貿易政策、移民政策、主權債務和赤字走向,德林家族辦公室預計特朗普政府將實施以提振美國經濟為重點的促增長議程。《報告》亦指出更嚴格的貿易政策可能對世界其他地區和貿易依賴型國家造成阻力。市場預期未來將出現更多不可預測的關稅措施,這可能威脅全球貿易並造成市場波動,更高的美國進口關稅可能抑制全球經濟增長,並進一步重塑全球供應鏈。 《報告》認為財政和移民政策即將發生的變化可能給美國通脹帶來上行風險,或阻礙聯儲局在2025年下半年進一步放松政策。《報告》預計,特朗普政府將廣泛支持美國經濟增長、股市和美元,同時也給久期風險帶來挑戰。德林家族辦公室對中國內地及香港保持謹慎樂觀,認為在中央推出的一系列政策影響下,明確且持續的盈利覆蘇趨勢可能幫助中國內地和香港市場的估值修覆。 在資產配置策略上.《報告》預計前期推出的促增長政策將使美元在2025年上半年保持強勢。股票方面,2025年大型科技公司的超高增長難以持續,穩妥的股息將比估值擴張更為重要,而黃金和加密貨幣資產將繼續作為投資組合中對沖地緣政治風險和美國政府預算赤字的可靠工具。《報告》認為,另類投資將繼續作為投資組合的重要分散工具,私募股權將受益於資本投資增長和並購活動覆蘇,房地產和其他實物資產將抵御地緣政治和通脹風險。《報告》認為,考慮到市場波動性較高,投資者應該保留一些資金以把握可能出現的機會。 (BC) #德林家辦
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