Uber Technologies（UBER）已在叫車市場建立領先地位；過去三年，隨着收入、盈利及自由現金流大幅增長，其股價明顯跑贏大市。
不過，有人認為Uber正面臨自動駕駛公司帶來的重大威脅——一旦競爭對手能以不依賴人類司機的方式提供更廉價服務，Uber現有商業模型或被顛覆；對此，Uber並非毫無準備，只是它採取的策略與很多人預期不同：不自建自家自動駕駛車隊，而是選擇廣泛結盟。這一轉變對投資者極具啟示。
Uber的長線布局
Uber已與多家致力建立自動駕駛車隊的公司合作，其中包括由Alphabet持有的Waymo，以及最近簽署協議的Rivian；雖然Rivian目前仍未具備Level 4自動駕駛能力，但正全力開發相關技術。
為何Uber不自己造自動駕駛車？至少有兩個原因：
1）成本極為高昂——不僅是造車的硬件成本，還包括要達到Level4自動駕駛所需的大量實路測試等；整個過程勢必在短期內嚴重壓縮Uber的利潤及利潤率。
2）Uber其實「試過又放棄」：公司早前曾自建自動駕駛部門，但在發生致命意外後終止計劃並出售相關業務。
新策略的優點在於，Uber可在不用承擔巨額開發成本的情況下，仍然取得自動駕駛車隊的使用權；在合作模式下，Uber要付出的成本遠低於自研；長遠而言，隨着自動駕駛滲透率上升，Uber可逐步降低對人類司機的依賴，進一步提升利潤率。
與此同時，這套策略亦大幅降低了自動駕駛對Uber本身的威脅：其真正優勢不在於擁有多少車，而是已建立強大品牌以及龐大用戶生態；對Waymo等企業而言，與Uber合作、接入其龐大乘客網絡，比自行從零開始建立需求端吸引力更高。
換言之，Uber可憑藉其經濟護城河，即用戶與司機網絡效應，即使在全自動駕駛時代來臨後，仍能維持可觀市佔。
對投資者而言，這意味：Uber在基本面仍表現強勁，而在其最成熟市場中，每月定期使用Uber服務的成年人現時只約佔10%，滲透率仍偏低；在可觀擴張空間下，Uber又找到了把「潛在威脅」轉化為「成本下降＋利潤提升」機遇的方法，長遠回報前景值得期待，現階段我認為股票仍具吸引力。
作者：Prosper Junior Bakiny, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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