談到GLP‑1及投資，很多人第一時間想到的，是兩家最直接受惠於這股浪潮的大藥廠：Novo Nordisk，率先以Ozempic及Wegovy把GLP‑1減肥藥推向市場；以及憑Zepbound後來居上的Eli Lilly。
其他多間大型藥企（如Pfizer）亦在研發自家注射及口服GLP‑1候選藥物；市場所熟悉的玩家亦同時開發口服版本；不過，若最終跑出的是一家鮮為人知的生科公司，其候選藥物最終反而與Novo及Lilly正面競爭，又會如何？
這正是Viking Therapeutics（VKTX）這匹「黑馬」所代表的機會，而其GLP‑1候選藥VK2735則可能成為今年推動股價「三倍爆升」的關鍵。
Viking、VK2735與1,000億美元大餅
推動Novo Nordisk及EliLilly市值在GLP‑1熱潮中暴漲的，並不只是炒作：不少預測認為，GLP‑1減肥藥市場在下個十年初期有望達到每年1,000億美元銷售，特別是在口服產品成功推出的情況下。
這正是Viking及其VK2735候選藥備受關注的原因：其注射版本目前已進入第3期臨床試驗，口服版本的第2期臨床已於去年完成，初步結果相當理想；不過，真正決定命運的將是後續第3期試驗——包括預定今年稍後啟動的口服VK2735第3期試驗。
若後續試驗結果令人失望，VK2735的商業前景及Viking股價勢必受挫；但若後續試驗一如現階段所示般正面，Viking股價有機會大幅抽升；一旦VK2735被證明具備商業可行性，Viking很可能即時成為大型藥企的收購目標；考慮到相關市場規模，而Viking市值目前僅約40億美元，潛在收購作價是當前估值三倍亦非不可想像；事實上，Viking股價現約32美元，過去曾一度逼近100美元。
「二元賭注」倉位必須控制
必須清楚的是，Viking身上的故事幾乎是「非黑即白」：VK2735要麼成功向前推進，要麼失敗；風險自然不低——在GLP‑1成為主題前，公司股價長期在單位數徘徊。
然而，潛在跌幅雖大，上升空間同樣可觀；更吸引的是，等待「真相大白」的時間窗口有機會只需數個月，而非很多生科股動輒數年的漫長煎熬。
因此，若你決定入手，絕不應「重注壓上」，而應透過控制持倉比例管理風險；但若你已做足功課，亦同樣看到當中的不對稱回報機會，Viking Therapeutics會是一隻值得考慮納入高風險組合的投機性標的。
作者：Thomas Niel, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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